证券时报多媒体数字报

  数据来源：大智慧投票箱

  本周，沪深两市股指均出现小幅上涨，其中上证指数运行至半年线上方，而创业板指数则再度创出1210点以来的反弹新高，目前创业板指数已运行至去年下半年的高点附近。同时，两市成交量也有明显放大。创业板本周5个交易日日均成交金额超过340亿元，沪市日均成交金额达到860亿元，周四成交更是达到962亿元，再度逼近千亿元大关。

  两市成交放大的最主要原因是个股活跃度的显著增加。本周，沪深两市每日都有数十只个股涨停，而跌幅超过5%的个股数量则较为有限，市场赚钱效应凸显。值得注意的是，本周军工板块表现不俗，航天科技、航天长峰以及航天通信等个股涨幅惊人，那么军工股为何如此活跃，后市机会如何呢？

  本次调查分别从“您对军工板块近期的强势表现有何看法？”、“您对目前军工板块的估值水平有何看法？”、“您认为军工板块的投资机会主要表现在哪方面？”、“您认为军工板块个股的业绩短期内会有明显提升吗？”和“您认为军工板块热点的持续时间会有多长？”5个方面展开，调查合计收到1117张有效投票。

  军工股上涨

  与基本面无关

  本周航天科技连续涨停，5个交易日累计涨幅达到43.66%，并带动奥普光电、中国嘉陵、成发科技以及航天长峰等个股的上涨。统计显示，大智慧航天军工板块中有18只个股本周涨幅超过10%，军工股的表现可谓可圈可点。那么，究竟是什么因素激发军工股的走强呢？

  关于“您对军工板块近期的强势表现有何看法？”的调查结果显示，选择“受消息面刺激”、“纯属游资炒作”和“有基本面支撑”的投票数分别为408票、473票和236票，所占投票比例分别为36.53%、42.35%和21.13%。从调查结果上看，认为军工股有基本面支撑的比例最低，只有两成，显示投资者并不认同军工股的走强是受基本面的带动。相比之下，认为军工股纯属游资炒作的比例则超过四成。

  深交所7月2日和7月3日公布的航天科技公开交易信息显示，活跃资金主要来自游资席位，如安信证券深圳沙头角营业部、海通证券上海平武路营业部、银河证券绍兴营业部以及光大证券上海西藏中路营业部等。不过，航天长峰和光电股份7月2日公开交易信息中则不乏机构专用席位。这也表明军工股近期的走强既有游资的炒作，又有机构的推波助澜。

  此外，不少投资者认为消息面的刺激也是军工股走强的主要原因。

  高估值成软肋

  目前，沪市平均市盈率在10倍附近，深市主板为17倍左右，中小板和创业板平均市盈率分别为34倍和60倍。巨潮行业分类指数显示，16家航天航空股加权静态市盈率为66倍，加权动态市盈率为69倍。可见军工股目前的市盈率远高于沪深市场的平均水平。那么，投资者又是如何看待军工股的估值水平呢？

  关于“您对目前军工板块的估值水平有何看法？”的投票结果显示，选择“严重高估”、“有所高估”、“基本合理”、“有所低估”和“说不清”的投票数分别为344票、279票、343票、87票和64票，所占投票比例分别为30.80%、24.98%、30.71%、7.79%和5.73%。从调查结果上看，认为军工股被低估的比例不足一成，而认为严重高估、有所高估以及基本合理的比例相当，均在三成左右。总体上看，投资者认为目前军工股估值有高估的嫌疑。

  参照目前美股五大军工股波音公司（BA）、雷神公司（RTN）、洛克希德·马丁公司（LMT）、诺斯罗普格鲁曼公司（NOC）以及通用动力（GD）的市盈率看，除波音公司市盈率在22倍左右外，其余四家公司的市盈率都在15倍上下。对比可知，国内军工股目前估值被严重高估。不过，国内军工股的高估值已延续多年，投资者早已习惯。

  资产注入期待高

  近期军工股大涨，投资者如何看待军工股后市的机会呢？

  关于“您认为军工板块的投资机会主要表现在哪方面？”的调查结果显示，选择“资产注入”、“业绩爆发”、“价值重估”和“热点炒作”的投票数分别为451票、1票、149票和516票，所占投票比例分别为40.38%、0.09%、13.34%和46.20%。从调查结果上看，投资者对于军工股的业绩并无期待。同时，由于认为军工股被高估，所以价值重估的机会也不大。大部分投资者认为，军工股的机会主要集中在资产注入和热点炒作方面。

  这一调查结果也与军工股的市场走势相呼应。从近期走势来看，军工股的走强一方面受事件性刺激，另一方面则来自重组带来的机会。如成飞集成在中航工业军工资产注入的刺激下股价从15元飙涨至60元，若按照重组后总股本16亿股计算，届时总市值将近千亿元，市盈率则高达140倍。而此前中航电子、中航动控、光电股份等公司的重组也使得相关上市公司股价翻番。在军工资产证券化的背景下，重组预期将成为支撑军工股高估值的主要原因。

  业绩提升空间不大

  虽然投资者普遍认为业绩并不是支撑军工股走强的主要因素，那么在我国加快国防现代化建设的背景下，军工股短期业绩是否具有提升空间呢？

  关于“您认为军工板块个股的业绩短期内会有明显提升吗？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票票数分别为344票、687票和86票，所占投票比例分别为30.80%、61.50%和7.70%。从调查结果上看，只有三成投资者认为军工股短期业绩会明显提升，显示投资者对于军工股的业绩预期并不强。

  申万国防军工板块29家上市公司2013年营业收入和净利润分别为1690.66亿元和60.16亿元，较2012年的1782.36亿元和66.05亿元，双双下降。而2014年一季度这29家上市公司的营业收入和净利润分别为340.02亿元和8.22亿元，而2013年一季度数据则分别为339.53亿元和12.76亿元，虽然营收持平，但净利润下降明显。

  军工热点持续性低

  申万国防军工指数在横盘3个月之后出现大幅上涨，6月20日至7月2日短短9个交易日涨幅逾10%。但近两个交易日则有所回落。该板块休整后还会继续上涨吗？

  关于“您认为军工板块热点的持续时间会有多长？”的调查结果显示，选择“1周”、“1个月”、“3个月”、“半年”和“半年以上”的投票数分别为623票、193票、43票、64票和194票，所占投票比例分别为55.77%、17.28%、3.85%、5.73%和17.37%。从调查结果上看，认为会持续半年以上的投资者比例不到两成，超过五成的投资者认为军工热点只能延续一周。由此可见，投资者对于军工股多持短炒的心态，对其长线走势并不看好。

  综合以上调查结果，投资者认为日前军工板块走强主要是消息面刺激下的游资炒作行为，军工股在短期业绩方面难有明显提升，其未来机会仍主要在于热点炒作和资产注入，这也决定了军工热点的持续时间不会很长。

  当然，从近期军工股的走强看，正逢A股市场题材股大肆炒作的时期，虽然近期上证指数反弹幅度有限，但是个股黑马频出。一方面新股上市后连续涨停，另一方面凤凰光学、陕西金叶、罗平锌电以及大连港等遭资金持续追捧，盘中不时有个股快速涨停的强势表现。短期市场的高度投机性可谓天时，而朝鲜发射导弹、日本解禁集体自卫权及军工改制等可谓地利。最后，游资和机构资金介入引发的股价上涨也吸引了中小投资者跟风。但由于航天军工股存在估值高的先天不足，该热点的持续性依然有待观察。