中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 李雪峰

  时隔7个月后，代表招商局旗下华建公路投资公司的两董事日前再度对中原高速（600020）某公路投资方案投下反对票，这是招商局方面近两年来第四次针对中原高速投资议案投下反对票。不过，历次反对票并未阻止或延缓中原高速的投资计划。

  事实上，近年来华建公路屡屡在控股或参股路桥公司中投反对票，尤其是对于投资周期较长、投资金额巨大，存在重大不确定性的项目，华建公路在投反对票方面更是毫不手软。

  两年四投反对票

  7月12日，中原高速拟投资建设郑州机场高速公路改扩建项目，总投资为23.03亿元。其中，中原高速自筹17.61亿元，郑州市政府另外提供5.42亿元资金用于土地征用及拆迁补偿。

  郑州机场高速公路始建于1994年，改扩建项目建成后，剩余收费年限仅为15年。按照中原高速的测算，该高速路收费期限若延长5年，则改扩建项目具备一定的抗风险能力，当然延长10年或15年，项目抗风险能力相对更强。

  上述投资计划提交董事会审议时，中原高速的董事张杨、孟杰双双投下反对票。张杨系华建公路副总，孟杰系华建公路股权管理一部总经理。二人认为，郑州机场高速公路收费期限能否延长及延长多长时间均存不确定性，即便延长15年，项目本身核心投资指标仍然一般。

  作为华建公路在中原高速董事会的代表，这并非二人首次投反对票。2013年12月份，中原高速计划投资商丘至登封高速公路郑州段项目，投资总额高达62.17亿元，资金均由中原高速自筹解决。最后张杨、孟杰以项目每公里造价高达9000万元、不具备商业投资价值为由投下反对票。

  当时中原高速一名独立董事张国军也对项目投下反对票，他预计，项目会对公司未来几年财务状况产生不利影响。不过三人的集体反对并未奏效，项目还是获得董事会及股东大会的票决通过。

  2012年11月份，中原高速计划投资建设商丘至登封高速公路开封段项目、商丘段项目，投资总额分别为51.96亿元、33.61亿元，张杨、孟杰投反对票，张国军弃权。此次张杨、孟杰反对项目也基于中原高速负债率较高、在建项目较多等原因。

  2012年8月份，中原高速计划投资建设济宁至祁门高速公路豫皖界至连霍高速段项目，投资总额8.75亿元，亦遭张杨、孟杰反对。

  记者注意到，尽管张杨、孟杰屡投反对票，但由于董事会中反对的人较少，中原高速各项目均一一获得通过，部分项目目前已进入投建过程中，尚未产生收益。

  警示慎投项目

  华建公路系招商局在高速路桥领域的唯一投资平台，目前华建公路控股华北高速，参股中原高速、宁沪高速等另外11家A股高速路桥公司，同时通过华北高速间接参股现代投资，几乎囊括了A股全部高速路桥公司，总资产超过300亿元。

  有意思的是，华建公路在上述路桥公司中一般是第二大股东，且持股比例与第一大股东相差较大。仅在深高速等个别公司中，华建公路不是第二大股东。

  除中原高速外，五洲交通、山东高速等公司均曾遭到华建公路方面的董事投反对票。今年2月份，山东高速拟与宁夏宝塔化工合作，在深圳前海成立油品贸易公司，涉足石油能源业务。此举招致山东高速副董事长郑海军、董事许红明的集体反对，二人认为该项目严重依赖宁夏宝塔化工，且易受原油价格波动冲击。

  资料显示，郑海军彼时系华建交通经济开发中心（华建公路前身）副总经理，许红明则为华建公路总法律顾问，均为招商局系统成员。此前郑海军与同样来自华建交通经济开发中心的杜渐，数次对山东高速有关涉房地产、涉矿项目投下了反对票。

  几乎在山东高速宣布涉足油品业务同时，五洲交通拟以增资方式收购广西堂汉锌铟公司67%股权，后者系矿类公司。结果，时任华建公路副总、五洲交通副董事长姜岩飞，以及五洲交通董事孟杰也均投下反对票。

  华建公路一位副总告诉记者，该公司派驻董事在各路桥公司中投反对票并非刻意针对地方国资控股股东，当华建公路认为项目风险极大时一般会表示反对，尤其是跨界经营时，华建公路更为慎重。

  上述华建公路副总表示，华建公路的反对票即便不会阻止路桥公司随意投资项目，但至少会起到警示作用。