中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 刘明

  国金证券日前发布今年下半年固定收益类基金投资策略。报告认为，今年下半年，债券市场难以重蹈以往下挫轨迹，演绎“非常态”牛市的可能性更大。落实到基金投资策略，建议优选侧重中高评级债且具备一定杠杆弹性的基金，同时擅于精选高收益债券且风险控制能力较强的品种可积极关注。

  在国金证券看来，支撑债市的弱基本面格局仍将延续，尽管短期经济数据有企稳迹象，但考虑到当前房地产较大调整压力及上年较高基数效应，经济仍难以进入持续上升周期；另一方面，定向宽松的货币政策将为债市提供良好的流动性土壤，未来在微刺激政策暖风下相对宽松的流动性格局有望维持。此外，同业监管对非标资产的限制也有助于引导资金流入债市。

  国金证券表示，中高等级品种收益率显著下行，但纵向比较绝对收益仍处于历史较高水平，下半年货币政策定向宽松背景下仍存在回归需求，中高评级品种既有望获取收益率下行的资本利得收益，又享有相对稳定的票息收益。低评级债业绩表现则略显平淡，到期收益率始终在8%的顶部区域窄幅波动，未来随着市场风险偏好的提升，阶段性补涨需求将有所体现。

  落实到基金投资策略，建议优选侧重中高评级债且具备一定杠杆弹性的基金，以期在较高安全性的前提下最大化分享市场上涨收益；另一方面，结合低评级债券无论绝对收益还是相对利差均处于顶部的结论，风险偏好提升背景下阶段性交易机会把握的重要性凸显，擅于精选高收益债券且风险控制能力较强的品种可积极关注。