中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 朱凯

  中国人民银行发布的金融数据显示，今年上半年我国人民币贷款增加5.74万亿元，同比多增6590亿元。截至6月末，广义货币（M2）余额首次突破120万亿元，同比增长14.7%。

  对此，研究机构多数认为，存款多增主要体现为非金融企业新增存款的增长，这可能受益于政策“微刺激”所带来的宏观经济企稳以及央行的定向宽松货币政策。安信证券预计，在下半年这种趋势将会延续。

  就此话题，证券时报记者昨日采访了《中国货币总量论》著者、哈尔滨工业大学法学院院长、教授赵宏瑞博士。他表示，在美国量化宽松（QE）有望加速退出的背景下，我国央行此次对社会融资总量的措施有些微妙变化，也凸显了未来对于人民币升贬走势以及是否延续“微刺激”宽松政策的客观判断。

  “当前我国以结汇形式发放货币的渠道总体平稳，那么新增的存款方面，更多应是来自贷款的派生。此次报告中央行对于今年上半年尤其是6月份的新增贷款规模的表述，稍有淡化处理，表明了其对政策微刺激的一种态度。”赵宏瑞说。

  记者查看大智慧金融终端数据后发现，今年上半年以来，新增贷款出现了较为猛烈的升高态势，1月份同比、环比各2479亿元和8375亿元的新增，还可以说是年初的放贷冲动。但3月份4055亿元的环比新增，5月及6月各超过2000亿元的同比新增，无疑说明央行定向降准对货币总量的刺激开始显现。

  今年4月末，央行正式下调了县域农商行2个百分点、农村信用合作社0.5个百分点的法定存款准备金率；6月16日再度将部分三农及小微贷款达标商业银行的存准率下调0.5个百分点。

  对此，赵宏瑞在15日便向记者指出，预计上半年经济增长或在7.3%-7.4%区间，微刺激效果将比较明显。昨日公布的数据显示，今年1~6月国内生产总值（GDP）增长7.4%，尤其是第二季度同比增幅达到7.5%的较理想水平。

  前央行货币政策执行委员会委员李稻葵对此评价道，经济下滑态势得到了明显扭转。

  另外，与货币“稳健宽松”相对应的本币贬值态势，在今年5月、6月间也较为明显。对此，赵宏瑞向证券时报记者表示，美联储退出QE必定是对欧洲或中国“有所期待”的，也就是说美元走升的同时，究竟会是对应欧元的贬值以及其宏观政策的宽松呢，还是指向人民币汇率的走贬？他说，从经济学上来说，本币升值对应的是货币政策收紧，宽松则需要本币的适度贬值。赵宏瑞告诉记者，人民币升值的余地和能量是具备的，但预计下半年我国还将维持适度宽松的汇率走贬态势。

  券商分析人士认为，未来的存款增加态势也将延续，这与信贷政策的放松也是密不可分的。