中国基金报多媒体数字报

  见习记者 孙璐璐

  证券时报记者从国家开发银行内部权威人士处了解到，国开行确实得到央行的抵押补充贷款（PSL），相应地，国开行需要将其在棚户区改造相关工程建设所发放的贷款资产作为抵押。不过，1万亿规模究竟是央行向国开行的承诺额度还是已完成贷款发放，目前还未得到明确回复。

  PSL贷款利率方面，此前有报道称，该笔贷款利率为6%，上述权威人士否认了这一说法。“国开行成立住宅金融事业部的初衷仍是商业化运作，秉持‘市场运作、保本微利’的经营原则，不会干赔本的项目。6%的PSL利率比国开行金融债利率还高。”

  国开行金融债发行成本攀升是其选择PSL的重要原因之一。7月初，国开行发行的四期增发金融债中，10年期固息债中标利率为5.50%，高出二级市场收益率约55个基点。目前国开行债券平均收益率约为5.3%。

  除了债券发行成本上升外，发行难度也在不断加大。“国开行金融债主要是银行间持有，随着银行存贷比上升，银行在调整资产负债结构过程中，对债券类资产配置的需求也不断下降，这也是为什么国开行今年开始尝试发行柜台金融债的原因。”上述人士说。

  从今年5月份首发柜台金融债以来，截至目前，国开行已发行两只中标利率在4%以上的柜台金融债。一接近国开行债券发行的人士透露，今后国开行将加大对柜台金融债的发行力度，缩小银行间市场发债规模。

  央行行长周小川曾在本月举行的中美战略与经济对话会上表示，央行正在为短期和中期利率准备两到三个政策工具引导利率水平，新工具将会要求抵押品。这一表述与此前媒体报道的央行正创建PSL以引导中期利率不谋而合。

  招商证券宏观研究主管谢亚轩对证券时报记者表示，作为引导中期政策利率的货币政策工具，6%的PSL利率定价过高。更为重要的是，央行若想通过构建中长期的价格信号，通过利率走廊的方式释放短端政策信号，其在PSL的工具设定上就应信息公开化、操作规范化，尤其是对抵押物在品种、定价机制等方面做到规范、透明。

  “抵押物理论上存在市场定价，因此PSL的制度建设、规范化操作规则应制定在先。”谢亚轩说。

  国开行此次PSL的贷款利率究竟是一个统一的利率，还是根据抵押物所对应的棚改项目贷款利率不同而将1万亿的PSL拆分成不同利率？证券时报记者对此将继续跟踪。（更多报道见A5版）