中国基金报多媒体数字报

2014年7月26日 按日期查找: < 上一期 下一期 >

证券时报网络版郑重声明

经证券时报社授权,证券时报网独家全权代理《证券时报》信息登载业务。本页内容未经书面授权许可,不得转载、复制或在非证券时报网所属服务器建立镜像。欲咨询授权事宜请与证券时报网联系 (0755-83501827) 。

房地产行业:去库存背景下政策拐点显现

2014-07-26 来源:证券时报网 作者:

  平安证券

  行业迎政策拐点

  去库存背景下,地产板块迎来政策拐点。在住建部部长提出“千方百计消化库存”的政策指导思想后,近期武汉、苏州、海口等地已取消或放开限购,并且限购放开有进一步扩大的趋势。根据媒体报道,成都、天津等地虽无官方通知,实际操作过程中限购也已经放开。

  限购政策作为解决阶段性房地产供需矛盾的特殊手段出现在2011年,经过三年时间,多数城市的供需状况已有所反转,46个限购城市中二三线城市大多已处于库存高企,供过于求的状态,房地产销售、价格及投资均面临较大压力,在目前状态下坚持限购已无实际意义,同时也符合中央对于分类调控的大基调。根据我们统计,目前已有接近30个城市在明或暗放松限购,根据2013年成交面积测算,占全国商品住宅比例约为22%(整体限购城市占比为31%),改变了三年来调控政策对基本面和估值的不断压制。

  多层面改善

  对房企业绩影响正面

  按揭利率高点已过,信贷环境有所好转。根据媒体报道,一线城市已出现首套房贷利率松动,部分城市已由利率上浮10%恢复到95折。尽管上海四大行已辟谣95折,但从上海6、7月按揭利率情况对比来看,农、中、建行等首套房按揭利率或条件均有不同程度松动。根据我们的测算,按揭利率由上浮10%下降至95折,相当于总房款下降9.7%(假设为首付三成,按揭20年)。下半年,我们判断由于央行不断释放流动性及银监会窗口指导,信贷环境将较上半年有所好转,同时放款速度也将加快,这将使备受打压的刚性需求有所回升。同时,由于地产行业的高杠杆特性,流动性环境宽松及利率下行有助于缓解开发商债务压力,也将对业绩产生正面影响。

  开发商理性定价叠加政策支持,环比数据已有所改善。从基本面成交来看,7月开发商定价策略更加理性,上周16个重点城市新开盘项目定价较前期下降1.01%。开发商调价换量叠加近期政策支撑,7月重点城市前三周日均成交环比6月已有10%的改善。我们在中期策略中已经强调,限购放开尽管无法扭转基本面趋势,但能起到短期销量托底的作用。温州、徐州限购放开当月销量分别环比提升135.7%和53.4%。从近期济南的效果来看,政策放开单周及后一周成交环比放开前一周分别增长50%和114%。随着更多核心城市放开限购,有望对短期基本面的改善形成进一步的支撑。

  短期适度参与反弹

  关注一线龙头

  近期地方政府放松意图明显,同时叠加流动性改善利于基本面恢复,7月我们跟踪的主要城市成交数据已呈环比上升的状态。短期看,政策已由前期压制态度转变为部分支持,同时温州及徐州经验显示限购放开虽无力扭转行业供需,但能起到托底效果,为基本面向上提供想象空间,板块估值有望继续反弹,而此轮反弹的高度将取决于基本面改善的幅度。

  建议投资者短期可适度参与资金博弈带来的板块反弹机会。个股上建议关注业绩稳健的万科、招商,下半年销量存在超预期的保利,受益京津冀一体化的华夏幸福。(邓飞 整理)

发表评论:

财苑热评:

   第A001版:头 版(今日84版)
   第A002版:要 闻
   第A003版:悦 读
   第A004版:热 线
   第A005版:百姓头条
   第A006版:调 查
   第A007版:财苑社区
   第A008版:财 技
   第A009版:股 吧
   第A010版:故 事
   第A011版:行 情
   第A012版:行 情
   第B001版:B叠头版:信息披露
   第B002版:信息披露
   第B003版:信息披露
   第B004版:信息披露
   第B005版:信息披露
   第B006版:信息披露
   第B007版:信息披露
   第B008版:信息披露
   第B009版:信息披露
   第B010版:信息披露
   第B011版:信息披露
   第B012版:信息披露
   第B013版:信息披露
   第B014版:信息披露
   第B015版:信息披露
   第B016版:信息披露
   第B017版:信息披露
   第B018版:信息披露
   第B019版:信息披露
   第B020版:信息披露
   第B021版:信息披露
   第B022版:信息披露
   第B023版:信息披露
   第B024版:信息披露
   第B025版:信息披露
   第B026版:信息披露
   第B027版:信息披露
   第B028版:信息披露
   第B029版:信息披露
   第B030版:信息披露
   第B031版:信息披露
   第B032版:信息披露
   第B033版:信息披露
   第B034版:信息披露
   第B035版:信息披露
   第B036版:信息披露
   第B037版:信息披露
   第B038版:信息披露
   第B039版:信息披露
   第B040版:信息披露
   第B041版:信息披露
   第B042版:信息披露
   第B043版:信息披露
   第B044版:信息披露
   第B045版:信息披露
   第B046版:信息披露
   第B047版:信息披露
   第B048版:信息披露
   第B049版:信息披露
   第B050版:信息披露
   第B051版:信息披露
   第B052版:信息披露
   第B053版:信息披露
   第B054版:信息披露
   第B055版:信息披露
   第B056版:信息披露
   第B057版:信息披露
   第B058版:信息披露
   第B059版:信息披露
   第B060版:信息披露
   第B061版:信息披露
   第B062版:信息披露
   第B063版:信息披露
   第B064版:信息披露
   第B065版:信息披露
   第B066版:信息披露
   第B067版:信息披露
   第B068版:信息披露
   第B069版:信息披露
   第B070版:信息披露
   第B071版:信息披露
   第B072版:信息披露
蓝筹估值修复 地产有色先行
房地产行业:去库存背景下政策拐点显现
盈利预测调高股票一览
创业板点兵

2014-07-26

股 吧