中国基金报多媒体数字报

  权益类公募基金属于“大众情人”，是普通投资者参与股市的好帮手。这类产品众多，业绩差异巨大，首尾差异往往超过60个百分点。恰逢基金二季报披露完毕，这些鲜活的数据可以成为投资者三季度布局权益类基金的指南。笔者建议，在目前市场震荡的背景下，不妨选择一些仓位中等偏下、布局行业配置有前瞻性的基金，中小型规模基金更占优。

  一看仓位：

  现金多后劲足

  二季报基金仓位有两个数据值得关注：其一，各类型基金基本处于减仓状态，尤其是二季度混合型基金减仓近2%左右；其二，股票基金仓位为83.82%，处于历史中等水平，离“八八魔咒”线还有一定距离，代表了偏股型基金对二季度市场的谨慎态度。

  在目前市场未出现明确系统性机会的背景下，不妨多观察下仓位偏低“弹药”充足的基金。天相投顾数据显示，所有主动偏股型基金二季末银行存款及清算备付金共计936亿元，占基金净值的比例为8.26%，较一季度增加了1.18个百分点。考虑到基金要持有不少于5%的现金资产应付流动性，偏股基金手中现金不算太多。

  数据还显示，除去目前处于建仓期的基金，股票仓位低于60%的权益类型基金有67只。仓位最低的是天弘安康养老，股票仓位仅2.74%；中欧优选紧随其后，仓位为2.87%；国泰民益、鹏华品牌传承、东方利群混合、华夏永福养老等基金仓位也较低，均不足10%。

  目前来看，主流的基金仓位均在70%至85%之间，达到264只；更有101只基金仓位在90%以上，这一数量较前期有所下滑。目前仓位最高的甚至达到96.93%。

  从基金公司的整体仓位数据看，国联安基金、上海东方证券资产、天弘基金、前海开源基金、安信基金整体仓位较低，不到60%。大型基金公司仓位在多在78%至81%之间。二季度末有3家基金公司股票仓位超过90%，分别为浦银安盛基金、德邦基金、摩根士丹利华鑫基金。

  值得注意的是，目前不少处于建仓期的新基金仓位都较低，不少产品不足30%。另外，新发混合型基金一般可以“全攻全守”，在震荡市场灵活度更高，投资者不妨重点关注上述两类产品。不过，也需要注意仓位非常低的权益类基金，主业可能是参与新股，一旦股市有机会可能会“落后一步”。

  二看配置思路：

  布局改革新路线

  基金投资布局往往是投资者关注的重点。从二季度整体思路看，基金布局加大了对传统产业的抛弃力度，重点围绕“改革”为主的新兴产业。

  好买数据显示，股票型和混合型基金二季度持仓中，金融业、农林牧渔业和文化、体育和娱乐业增仓幅度较大，仓位分别上升0.91%、0.40%和0.36%；制造业、房地产业和批发、零售业减仓幅度较大，仓位分别下降1.14%、0.41%和0.22%。若从上半年来看，信息传输、软件和信息技术服务业、文化、体育和娱乐业、卫生和社会工作增仓幅度较大，金融业、建筑业和房地产业减仓幅度较大。

  具体到基金上，信息传输、软件和信息技术服务业是公募基金最近两年增持的重点，配置比较多的基金公司是富安达基金，持有这一行业市值占公司净值比例为46.76%。此外，华润元大基金、浦银安盛基金、银河基金、华富基金、长安基金等配置比例较高，相较行业平均水平有所“超配”。

  第二大加仓对象文化、体育和娱乐业，比较喜欢这样行业的是华润元大基金公司，持有市值占公司净值比例为8.81%。此外，泰信基金、浦银安盛基金、益民基金、方正富邦基金也比较偏爱。

  第三大加仓行业为卫生和社会工作，富安达基金、摩根士丹利华鑫基金、长信基金、易方达基金、交银施罗德基金比较喜爱。

  金融业和房地产业是公募基金重仓的第三大和第四大行业，这两个行业基本成为没落的“贵族”，但仍有基金公司看好这两大行业。如德邦基金、大成基金、光大保德信基金、金元惠理基金比较钟爱银行业；光大保德信基金、华安基金、新华基金、建信基金等则比较钟爱房地产行业。

  其实，各家公司对行业配置差异很大，对于专业投资者来说，完全可以根据自己的偏好选择“志同道合”的基金。

  三看规模：

  中小规模更优

  基金规模往往也是影响基金业绩的因素之一，最近几年一直上演小规模基金好掉头的戏码，因此建议投资者多关注中小规模基金。

  相对来说，规模低于10亿元的基金更为灵活，可以将资产较大比例配置在小市值行业。今年以来，净值上涨幅度最高的20只偏股型基金中，多数规模不足20个亿，可以看出小规模产品的优势。二季报数据也显示，规模在2亿元至20亿元之间的基金有456只。

  不过，规模低于1亿的股票基金受到申购赎回的影响较大，往往需要保留较多现金应对赎回，影响投资效果，值得投资者注意。数据显示，目前有6只权益类基金是“迷你”基金，其中不少指数型产品。

  除了规模过小会影响投资外，规模太大对基金投资也可能产生影响。因行业总资产分布不均衡，一定程度上限制了大规模基金的资金流动，使之呈现类指数化特征。而且，规模较大基金调仓成本较高。天相投顾数据显示，规模超过100亿的股票型基金达到26只，规模较大的均是指数型基金，超过300亿。此外，中邮成长、广发聚丰、工银价值、添富均衡、博时增长、博时新兴、诺安股票等属于“大块头”。

  上海证券研究显示，中等规模基金在行业配置灵活程度、仓位控制变化程度、现金使用效率等方面相对较高，因而具有较好的抗跌性和增长性。长期来说，在平均意义下，中等规模基金具有一定的优势。

  此外，有些基金经理适合管理较小的基金，一旦业绩好引来市场追捧，规模提升往往导致业绩下滑。因此，在关注基金规模时，不一定以大小论，但一定要选择基金经理管理能力和基金规模相匹配的产品。

  上半年十大牛基配置情况一览(截至6月30日)

证券简称 基金成立日 上半年表现（％） 投资类型 股票仓位（％） 第一大 第二大 第三大 份额（亿）

（二级分类） 重仓股 重仓股 重仓股

中邮战略新兴产业 ２０１２－０６－１２ ３９．４１６４４６ 普通股票型基金 ６０．６００６ 东方网力 旋极信息 博腾股份 ５．６０２０

长城久利保本 ２０１３－０４－１８ ２６．１１７８８６ 偏债混合型基金 ９．９７８１ 华东医药 国投电力 伊利股份 ５．８９７１

兴全轻资产 ２０１２－０４－０５ ２４．６２４１９５ 普通股票型基金 ８９．８１５０ 卫宁软件 新华医疗 乐视网 ９．３４８２

兴全有机增长 ２００９－０３－２５ ２２．５１２６８６ 偏股混合型基金 ７９．３２９０ 卫宁软件 新华医疗 和佳股份 １４．６９０２

工银瑞信信息产业 ２０１３－１１－１１ ２０．０７９５２３ 普通股票型基金 ７９．０８９０ 千方科技 佳讯飞鸿 长亮科技 ３．４８１５

华商价值精选 ２０１１－０５－３１ １９．１４６６５５ 普通股票型基金 ７３．３４４８ 宋城演艺 华录百纳 勤上光电 ６．０８８７

浦银安盛红利精选 ２００９－１２－０３ １８．７９７８１４ 普通股票型基金 ９５．４７２９ 天源迪科 润和软件 新文化 ３．３７６９

财通可持续发展主题 ２０１３－０３－２７ １６．７１６９２６ 普通股票型基金 ９０．７１１６ 光正集团 宗申动力 阳谷华泰 ０．４６６８

长盛量化红利策略 ２００９－１１－２５ １６．５９３４０７ 普通股票型基金 ６７．０７３７ 聚飞光电 长盈精密 顺络电子 ２．６５４０

长盛电子信息产业 ２０１２－０３－２７ １６．３６８２８６ 普通股票型基金 ７０．２４３２ 中国联通 海格通信 横店东磁 ２３．５０１９

  （数据来源:WIND 王阡陌/制表）