中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 邝龙

  省广股份日前公布半年报，得益于成功的并购，公司上半年实现净利润1.64亿元，同比大涨48.72%。统计数据显示，2012年至今，蓝色光标、省广股份、华谊嘉信等3家广告类上市公司进行了16起投资并购行为，其中12起盈利情况良好，为上市公司业绩作出贡献。

  业内人士认为，由于我国广告业整体格局较为分散，拥有资本优势的上市公司在市场整合中更具优势，目前并购思路已经呈现规模并购及跨地域并购两大路径。

  增厚业绩

  数据显示，上半年省广股份实现营收26.23亿元，同比增加11.02%；公司实现净利润1.64亿元，每股收益0.28元；公司同时预计前三季度净利润将增长30%~50%。

  民生证券分析师郑平认为，省广股份业绩增长的原因是内生业务稳步发展，上半年上海瑞格市场营销公司纳入合并增厚了公司利润。资料显示，上海瑞格是一家提供线下营销服务的专业营销公司，业务包括促销、采购、展会等服务。省广股份去年8月以1.16亿元买入上海瑞格55%股权，上海瑞格今年上半年净利润达到1081.56万元。

  由于投资项目收入喜人，省广股份近日再度披露两项投资计划，分别以1.88亿元获得广州中懋55%股权、1250万元获得深圳尚道微营销公司25%股权。两家公司分别承诺，2014年净利润不低于3800万元及500万元。

  中金公司分析师王禹媚表示，省广股份投资电台、社交媒体广告公司，且与荣之联战略合作，通过灵活资本运作，构建了综合营销集团。

  蓝色光标上半年业绩快报也显示，并购促进了业绩发展。报告期内，公司实现营业总收入26.28亿元，比上年同期增长122.12%；实现净利润3.02亿元，比上年同期增长119.31%。增长原因为公司原有业务健康有序运营、公司合并范围扩大及全球化策略的实施，导致品牌形象的提升和行业内竞争优势的增强，因而公司营业收入、营业利润及净利润稳定增长。2013年，该公司完成了对博杰广告及英国We Are Very Social公司的并购。

  加速整合

  宏源证券数据显示，广告行业近3年复合增速为32%，但前五大广告企业份额约8%，竞争格局相对分散。因此，广告巨头以并购拓展自身业务规模已经成为常态，且多家公司并购收效明显。

  统计数据显示，2012年至今，A股市场共发生49起涉及广告资产的投资并购案，其中蓝色光标、省广股份、华谊嘉信等3家广告公司共发生16起，占比约三分之一。

  在目前完成并表的13家被投资公司中，仅省广股份投资的上海窗之外公司亏损，其余均实现盈利。

  知名广告人李映红认为：“广告业相当分散，因此整合的机会也是巨大的。已上市的广告公司未来有两大发展机会，一是整合未上市公司，二是向三、四、五线地区发展。”

  以上述16例投资并购案为例，蓝色光标、省广股份、华谊嘉信投资思路较为符合这样的思路。

  在整合未上市公司方面，蓝色光标斥资16亿元并购博杰广告、华谊嘉信4.6亿元联姻迪思传媒，均是整合其他优质资源的典型案例。以博杰广告为例，该公司主营电视广告代理和影院数码海报开发，拥有央视6套和央视新闻频道的广告资源。

  上海一位不愿具名的广告公司人员在接受记者采访时表示，目前行业并购思路还处于做大的阶段，跨区域并购也在进行中，但尚未进行到三、四线城市，主要是因为“一、二线市场都整合不过来”。如蓝色光标目前的跨地域投资并购案例，多数集中于上海、广州等一线城市。

  目前，A股市场尚有23起关于广告资产的投资并购案正在进行中，其中20例为今年公布的新方案。记者了解到，随着行业整合的加剧，广告业的马太效应会愈加明显。