中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  与美股牛市同行，美国企业正利用低利率环境而疯狂发债。数据显示，今年以来美国投资级企业债券发行量已达3755亿美元，较去年同期增长了7%。

  数据编撰机构Dealogic指出，2015年将有2736亿美元的美国投资级公司债券到期，其中有30%的债券将在2015年第一季度到期。而在2016年和2017年，将分别有3102亿美元和3410亿美元的债券到期。美国投资公司Minack Advisors创始人米纳克表示，美联储政策的一大成功之处就是刺激了公司疯狂发债，一旦美国经济增速放缓，公司可能会发现它们的债务负担过于沉重，或给美国经济带来新的冲击。

  此外，今年以来美国“垃圾级”企业债券发行量已经达到2108亿美元，为2000年以来的最高水平。一般来说，“垃圾级”债券向投资者提供高于其他债务工具的利息收益，因此“垃圾级”债券也被称为高收益债券。不过，根据最近彭博和美银的调查，70%全球基金经理人认为美国高收益企业债处于或接近泡沫状态。

  根据巴克莱的数据，上月美国“垃圾级”债券收益率平均下跌1.33%，为2011年11月以来的第二差月度表现。就在上周，投资者大量抛售“垃圾级”债券，部分原因是担心美国经济走强可能促使美联储早于预期加息，对债券价格形成压力。基金数据追踪商Lipper的数据显示，投资者7月从“垃圾级”债券共同基金和ETF基金中赎回了超过50亿美元的资金。

  部分投资者抛售了“垃圾级”债券，增持了投资级公司债券和美国国债等更加安全的债券，从而推高了这些债券的价格。截至上周五，10年期美国国债收益率由7月初的2.565%下跌至2.494%。有分析人士担心，在美国经济走强和美联储提前加息的预期下，“垃圾级”债券可能将成为第一块倒下的积木。垃圾债券价格回调可能是一个信号，意味着市场参与者正在重新考虑他们继续承担风险的意愿，并预示着股票和其他风险资产可能进一步下跌。