中国基金报多媒体数字报

  《证券公司柜台市场管理办法（试行）》的发布，标志着证券公司柜台市场业务的发展将迎来新的历史性一页。

  一、证券公司柜台市场对投资者的作用和意义

  （一）满足投资者的个性化定制需求

  国泰君安已推出看涨/看跌型、高息封顶型、封底型、安本型、现金管理型、市值管理型、新股申购型等多种类型的产品，截至目前，公司柜台市场先后有43只资产管理计划上柜转让交易，今年的交易数量达1.7亿份。

  （二）满足不同类型和风险偏好投资者的需求

  国泰君安收益凭证产品可以针对个人投资者发行，其中低风险产品是保本型产品，投资者获得保本收益的同时，还可以分享挂钩标的或有收益。另外，国泰君安还规划考虑通过自贸区跨境平台为境外投资者提供服务，从而满足不同类型和风险偏好投资者的需求。

  （三）满足投资者不同投资目标需求

  柜台市场的产品种类既有证券公司自主创设的产品，也有其他金融机构创设的产品；产品期限既有几天的短期产品，也有1-5年的中长期产品，甚至是无固定期限产品；产品收益率既有固定型、约定型的，也有浮动型、挂钩型的。因此，投资者可以结合自身的投资目标，合理配置柜台市场产品。

  二、证券公司柜台市场对证券公司的作用和意义

  （一）增强市场组织和风险管理职能

  证券公司柜台市场业务拓宽了证券公司业务边界，通过为特定投资者之间的交易提供服务，发挥其组织管理等方面的职能，同时与特定投资者进行交易，如金融衍生品、产品做市业务，则需要拓展其量化对冲、报价交易、风险管理等方面的职能。

  （二）促进证券公司内部协同协作

  以国泰君安为例，从组织结构方面来说，柜台市场业务包括“一个核心部门、四个体系”，一个核心部门是指场外市场部，全面负责柜台市场业务运作、组织和管理；四个体系包括产品推送体系、产品推广销售体系、业务支持体系和风险合规管理体系，如产品推送体系包括场外市场部、证券衍生品投资部、固定收益证券部、资管子公司等业务部门和单位。证券公司柜台市场的发展，涉及自营、资管、投行、风险、合规、经纪、信息技术等各业务线，离不开证券公司各部门和单位的协同协作。

  （三）发挥证券公司基础功能，有助于建设现代投资银行

  证券公司可以通过柜台市场组织交易，且交易方式灵活多样；柜台市场产品可以实现参与者的投资、融资功能；证券公司可以对柜台市场发行的产品自主登记结算，对其他金融机构创设的产品进行资产托管，将OTC业务与PB业务结合；可以实现非三方存管客户的转账支付功能，以及将交易与支付、7×24小时等服务相结合实现消费支付等功能。因此，证券公司柜台市场能够发挥交易、投资、融资、登记结算、托管和支付等基础功能，进而提升证券公司核心竞争力，建设现代投资银行。

  三、证券公司柜台市场对资本市场的作用和意义

  首先，以证券公司柜台市场需求为出发点，可以建设和完善行业互联互通市场、支付平台和增信机构等基础设施，构建良好的行业生态。

  其次，证券公司柜台市场的非标产品（业务）是沪深交易所以及全国股转系统的有益补充，同时柜台市场的发展也离不开场内市场，如权益类收益互换、场外期权等产品一般都是场外交易、场内对冲的方式。