中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 刘雁

  新版信托评级管理制度终于出炉。近日，多家信托公司接到银监会下发的《信托公司监管评级与分类监管指引》征求意见稿，从风险管理、资产管理和合规管理三个方面，对信托公司进行打分。

  值得注意的是，在这一意见稿中首次出现了“市场退出”的字眼。按照指引，对综合评级结果排在末等的信托公司，应及时制定和启动应急处置预案，实施促成机构重组等救助措施，对已经无法采取措施进行救助的，应根据有关法律法规启动市场退出程序。

  这意味着，优胜劣汰这一市场规则，对信托公司已不再遥远。至此，信托公司的牌照将分为三六九等，排在末位的信托公司，极有可能遭遇淘汰，从而退出市场。

  过去几年，信托行业发展迅速，以至于监管人士都感慨：“尽管我们不断修改评价指标，但很快就无法适应行业发展的需要。”

  事实上，经过多年的发展，国内68家信托公司两极分化已然十分严重。行业龙头公司管理的资产规模是小公司的数十倍，除了资本实力悬殊外，在公司治理、风险管控方面的差距也在逐渐拉大。

  尽管如此，过去几年，坐拥信托牌照的公司似乎并不会过于担心自身的生存危机。即便是排名靠后的信托公司，也可通过通道业务轻松赚钱，而频频出现兑付事件的公司也照旧发行新的信托产品，丝毫不受影响。

  这主要缘于信托牌照在中国的稀缺性和无差异性，其稀缺性主要体现在项目端。在产品的设计上，信托制度有着其他金融行业无可比拟的优势；而无差异性则表现在，几乎所有的信托公司从事的业务都相差无几，尤其是在主营业务方面。

  不论市场人士如何唱衰信托业，信托产品畅销的事实起码在现阶段并未呈现明显的改变。之所以信托产品好卖，主要是这么多年以来，其提供的高额稳定报酬率。而能够提供高额的回报，也多半是因为其牌照的价值。我们看到，这两年来，信托公司频频获得大股东的增资，也正说明了信托公司对股东单位的利润贡献力度。

  然而，随着资管行业的松绑，信托牌照的优势在逐渐丧失，各大公司也正在探索转型的方向，包括财富管理和私募投行业务等多方面的创新。试想，如果监管机构不给予信托公司创新的资质，它们拿什么去与同行竞争？尤其是在通道业务渐衰的当下。

  此次监管部门发布新的监管评级办法，便是向信托业本身动刀，对于转型中的信托公司来说，无疑将起到正本溯源的作用。在笔者看来，实行差异化的牌照管理机制后，信托公司将更加珍惜自身的牌照，不管是在开展业务或内部治理时，都将更加重视规范性。

  另一方面，新的评级管理办法将大幅提高风险管理能力的占比，其中考核的一项便是信托公司将所有风险项目定期逐笔报告给监管机构。

  如果业务急速扩张的代价是评级下降，部分业务开展受到限制，那么，信托公司一定会自行掂量孰轻孰重。这对于整个行业更加稳健发展，有着重要意义。

  值得一提的是，新的评级办法还首次将声誉管理作为其考核的一项指标。其中，舆论风控能力也被列入资产管理要素的一部分，将投资者关系管理、舆情管理、品牌建设列入考察项，这一度成为媒体关注焦点。

  不管怎样，信托业“躺着都可以赚钱”的行业状况已经逐渐发生变化。而在实行分类监管之后，监管思路为“扶优限劣”，优秀的公司将得到更多的扶持，而评级靠后的公司在面对创新业务时只能“干瞪眼”。未来，信托业将真正步入优胜劣汰的时代。