中国基金报多媒体数字报

  定向增发获批后迟迟未能实施的欧菲光又有新动作，近日推出30倍高杠杆的员工持股计划，财通基金为该资产管理计划管理人。值得注意的是，在这个资管计划中，欧菲光第三大股东承担着无限连带的风险责任，被分析人士评价为扮演了活雷锋的角色。

  市场人士指出，该计划可以充分调动员工的积极性，30倍的高杠杆也反映出公司对当前股价的信心，并传递出提升股价的意愿，而股价不振正是定增迟迟未推进的重要原因。

  30倍高杠杆资管计划

  8月21日，欧菲光发布员工持股计划摘要公告和财通基金-欧菲投资1号资产管理计划资产管理合同。

  公告表示，员工持股计划委托资产管理机构管理，设立资产管理计划方式购买并进行管理，员工持股计划累计持有公司股份不超过10%，单个员工通过持股计划持股不超过1%，每期持股计划持股锁定期18个月，存续期为36个月。财通基金为第一期持股计划的管理人。

  合同显示，欧菲1号资管计划份额上限为1.5亿份，采用三级结构化模式，分为优先级份额、中间级份额和一般级份额，三类份额比例为20:9:1。员工筹资认购一般级份额，筹资规模为500万元。

  按8月14日收盘价22.63元测算，该计划购买欧菲光股票上限约为662.84万股，占公司现有股本的0.713%。

  按照分级的收益分配方式，优先级份额预期约定年基准收益率为8.1%，如计划全部资产尚未补足对优先级份额的本金和收益，中间级份额和一般级份额需对差额进行补足并承担连带责任，公司控股股东深圳市欧菲控股投资有限公司为优先份额权益提供担保。

  中间级份额由第三大股东乌鲁木齐恒泰安股权投资合伙企业全额认购，预期年基准收益率为5%，资产管理计划在满足优先级份额的本金和收益后，其次用于分配中间级的本金和收益，如果计划资产不足以满足中间级的本金和收益，资管计划管理人不承担责任和义务。

  计划资产在满足优先级和中间级的本金和收益之后，剩余资产分配给一般级份额持有人。

  上海一位基金产品分析师表示，这就是一只结构化的资管计划，本质上就是欧菲光员工出资500万元，再向人借钱1.45亿元买自家股票，相当于30倍高杠杆投资。其中，优先级8.1%的年化收益还是很有吸引力，最亏的是中间级，既要承担计划亏损时补足优先级份额本金和收益的义务，最多却只能拿到5%的预期年化收益，“这明显就是活雷锋”。

  不过，这个活雷锋不是一般人，截至一季度末，乌鲁木齐恒泰安股权投资合伙企业为欧菲光第三大股东，持有2095万股，占总股本的4.5%。

  据了解，股东大会通过公司员工持股计划，董事会获得实施持股计划授权后6个月内，欧菲1号通过二级市场购买的方式完成欧菲光股票的购买，股票锁定期为18个月，自最后一笔买入起算。

  此外，欧菲光9月5日将召开股东大会予以审议。

  意在提振股价

  一位券商研究员表示，欧菲光出台员工持股计划，或许与公司有意提振股价有关。第三大股东愿意“挺身而出”，也不排除是替大股东出面，大股东可能不方面直接出面认购中间级。

  一位关注欧菲光股票的市场人士也表示，欧菲光今年5月拿到定向增发批文，但迟迟未能施行，与当前股价缺乏吸引力不无关系。批文的有效期为6个月，现在已经过去3个多月。通过员工持股购买股票，或许能提振公司股价。

  据了解，欧菲光定增拟发行1亿元，每股发行价不低于19.91元。而最新股价为24.42元，较最低股价溢价22.65%。深圳一位投行人士表示，通常溢价30%以上才比较好发，并且有的公司不一定想以最低价发行，股价上涨后可以定出更好的发行价。

  国泰君安研究报告指出，欧菲光推出30倍高杠杆员工持股计划，既体现增长信心，又具有足够激励力度。该研报强调了“中间级由实际控制人认购承担安全垫”。

  （本版未署名稿件均转自今日出版的《中国基金报》）