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  证券时报记者 沈宁

  发展多层次资本市场是国内金融市场建设的重要方向。就商品市场而言，不少现货交易所在服务实体经济中已经开始扮演重要角色，与传统商品期货交易所形成良性互动。

  新华浙江大宗商品交易中心就是其中的典型案例。自2014年3月6日正式上线运营PTA和MEG现货电子合同交易以来，本着立足于现货、服务于实体经济的宗旨，经过几个月的发展，交易规模开始逐步扩大，市场参与度和影响力稳步提升。行业内客户积极参与，实物交收运行平稳，定价更趋向于市场化，体现现货市场的实际价格导向，其对国内化纤行业实体经济的金融服务功能初步显现，得到业内广泛好评。

  现货电子盘与期货交易所品种重叠时究竟利弊几何，业内此前一直存在疑虑。不过，从实际运行情况看，由于功能细分上有所不同，成熟的现货电子交易所能为行业带来积极效应。以新华大宗商品交易中心为例，从总体运行表现看，新华大宗与期货交易所的关系更多体现为一种相辅相成、相互促进的关系。

  “期货市场更多的是对远期价格的预期，且其活跃月份多为远期（1月、5月、9月），而远期合约价格与现货的联动性并不强；而新华大宗PTA电子盘主要立足于现货市场，交易的是近期合约，可以满足现货市场对于现货价格波动的风险规避，填补了期货市场跨月的交易缺陷。”交易中心相关负责人介绍说。

  此外，不同市场间，市场参与者及他们对价格的预期不同，其价格之间或多或少会有所偏离，从而给市场更多的套利机会（新华大宗PTA由于贴近现货市场，相对郑州有幅度可观的升水），而套利机会的存在又吸引更多的参与者进入这个市场，在多方博弈之下使得PTA定价更加合理，市场功能发挥更加健全。

  新华浙江大宗商品交易中心总经理杨宏森指出，在设计PTA和MEG交易制度时，交易中心始终坚持为实体经济服务的宗旨，在交易标的和交易制度设计上，充分调研了现货企业生产、采购和销售中的实际需求，是一个为行业内实体企业经营发展服务而设计的原料交易平台。

  远东石化集团总经理徐锋表示，新华大宗PTA现货电子交易盘相比其他交易场所更临近现货月，投机性的因素相对较少，因此产品价格走势更贴近现货，能够较真实反映现货市场的供需情况和行业的景气情况。比如PTA的交易制度设计，在合约月份的设计中采取了最近6个自然月作为交易月份，规定企业可每天申报现货交收，每月到交收日强制交收，这样就使得实体企业能真正利用新华大宗平台实现现货交收并进行一定的套期保值，也可以更真实地反映PTA现货市场的供求情况和行业景气度，适合行业内经营者交易和参与。

  “我们企业一直以来都很喜欢和真正获得现货生产贸易企业认可的大宗商品交易市场合作。远东除自己是PTA生产企业以外，还拥有非常良好的厂库资源。在这方面新华大宗也非常重视在现货产销聚集地设立交割仓库，通过强强联合能为广大生产、贸易企业提供了更为优质、便利的交收服务，能够降低现货企业交易、物流等多方面成本。”徐锋称。