中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 杨卓卿

  据最新统计，67家基金子公司管理资产已达1.6万亿元。这种类似于信托的专户产品因无风险资本计提、产品设计不受限制，被业界称为“万能神器”。几年来，基金子公司的资产规模迅速膨胀，抢占了不少信托公司的市场份额。然而，在这种高速扩张中，风险也开始不断呈现。

  近来，华宸未来资产管理有限公司、万家共赢资产管理公司等基金子公司旗下的产品，接连陷入违约风波。不仅将基金公司品牌公信力推至风口浪尖，也让市场对比较复杂的基金子公司发行的类信托产品产生怀疑。

  实际上，基金子公司的资管产品与信托公司产品类似，都受到严格的监管约束，甚至基金子公司在投资领域上比信托更宽泛，其产品设计、审批比信托快速，收费比信托低廉，因此，成为融资市场的畅销货。

  但在甄选基金子公司资管产品时，要极力回避实际管理人为第三方的融资产品。

  据了解，目前市场上有大量新注册的私募公司，其主业已由传统证券投资改为类信托融资。它们借基金子公司的渠道发行产品的情况，但基金子公司仅充当通道，不参与项目的实质管理与运营。

  一些资金链条紧张的有限合伙制企业和房地产基金公司，比较愿意选择基金子公司通道发行产品。由于一些基金子公司缺乏信托业务经验、急于扩张规模，很容易卷入这类利率诱惑的信托项目时。

  而不少私募公司发行的对接信托的资管产品，也存在投资链条复杂、转移信托责任等问题。甚至有些信托公司将一种资管嵌套信托的产品，推荐给基金子公司，以此转移风险。

  格上理财分析师王燕娱认为，投资主动管理类基金子公司的信托产品，要充分考虑五个要素——第一，看融资企业，选择实力雄厚、资产优质、运营稳健的公司；第二，看还款来源，项目还款来源一定要明确，可充足覆盖资管本息；第三，看风控措施，增级的抵质押是否优质充足，担保方实力是否强大；第四，看资管机构，股东背景，资管能力及风控体系是否健全；第五，看期限收益，产品期限收益是否与项目匹配，同等条件下，选高收益产品。