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  证券时报记者 李明珠

  港交所上周末开展针对沪港通的首轮市场演习，和之前的连接测试相比，此次可谓沪港通正式启动前的首轮“全模拟”。参与测试的香港券商通过港交所交易平台和上交所交易平台直接对接，主要进行北向“沪股通”的买卖盘交易，也有一些券商尝试卖空和T+0交易。参与测试多家券商表示，技术上面暂时没有发现什么明显问题，测试进行比较顺利。

  据港交所内部人士透露，针对沪港通的测试系统并没有特别开设新的，而是在目前已有的系统之上做一定修改，使其能够符合要求，而至于下单的速度方面，虽然香港和上海有一定距离，但是技术上可以解决时间差的问题，在香港买入的速度不会比内地直接下单差很多。

  上周末的测试两点值得关注，包括模拟北向交易其中一只股票的境外持股量合计达到28%，将不再接纳该股票的买盘，直到相关持股量跌至低于26%以及北向交易每日投资额度耗尽，导致剩余交易时段不再接纳进一步的买盘。

  虽然目前针对沪港通基本指引已经出台，但业内预期根据测试反馈的结果，等正式推出前，也为相关规则再调整留下了一定的空间，例如股份分拆、合并、税费征收、融资融券等细则有待增补和修订。

  以融资融券业务为例，尽管上交所在指导意见中指出禁止融资融券，即投资者买卖“沪股通”股票不参与上交所“两融”交易。但有香港的外资券商表示，因为融资融券在整个亚洲市场都是机构投资者比较习惯的交易行为，比如香港、日本、新加坡、台湾、韩国都有融资融券的市场，而客户在此方面的兴趣浓厚、需求很大，所以几家外资投行正积极向内地证监会、上交所以及港交所积极申请，希望探讨香港的券商在买入A股之后，相互间做融资融券的可能性。

  “我们不是参与国内市场的融资融券，而是在香港互相借。”某美资券商在港分支机构的交易部负责人表示，“这并不会对A股产生很大的影响，因为从香港的角度而言，对A股还是净买入，不可能是卖空的，一些国际长线基金的策略很看重融资融券这部分。”

  在港中小型中资券商表示，交易日期和时间问题是投资者的主要担忧之一，在单边市场开放交易的情况下，对风险的控制要特别谨慎，而外资投行的最新调查显示，目前对沪港通的直接参与而言，零售客户和对冲基金意愿更强烈，而欧美长线基金仍处于观望状态。