中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 翁健

  重大资产重组一般被认为是股价的助推器，但A股市场存在另一类公司，在长时间停牌后由于各种原因终止重组，但复牌当日却仍能收获涨停。据证券时报记者统计，今年以来，逾70家上市公司重组失败，其中有11家公司复牌当天却放量涨停。

  回顾以往，“不跌反涨”的原因正是此类公司具有较高的重组预期。据统计，2013年共有14家上市公司终止重组复牌后涨停，如今已有8家公司重新启动重组事项，还有2家公司披露了定增方案。

  复牌当日涨停

  以西宁特钢为例，由于存在不确定的重大事项，公司股票于2014年7月25日开始停牌。一个月后，西宁特钢宣布终止筹划重大事项。公司表示，此次筹划的重大事项为非公开发行股票，募集资金用于偿还银行贷款和补充流动资金。

  虽然终止重组，但西宁特钢复牌后股价却“不降反升”，连续收获3个涨停板，股价从复牌当日的3.35元/股涨至4.47元/股。为此，西宁特钢披露了股票交易异波公告，并受到控股股东的询问，但公司表示不存在应披露而未披露重大信息。

  不仅西宁特钢，同样终止重组的龙生股份在复牌后也收获3个涨停板，而浙江富润、三维丝、南天信息和兔宝宝均在复牌后连续两天涨停。

  从终止重组的原因来看，多数上市公司是由于相关交易条款未能达成一致，以及不能在预定时间内披露重大资产重组预案。以龙生股份为例，公司表示终止重组是由于关键合作条件仍未能达成一致意见，并预计不能在8月25日前完成重大资产重组预案。

  另外，根据今年半年报分析，上述11家上市公司中超过半数存在业绩下滑或财务状况不佳的困局。其中，连续三天涨停的西宁特钢前6个月营业收入同比减少13.3%，亏损高达1.25亿元。由于定增“补血”的计划落空，如果今年最终无法扭亏，公司将不得不“戴帽”。

  存在重组预期

  上市公司重组失败，股价不跌反涨是何原因？通过对比2013年具有相同情况的上市公司，可以发现此类公司具有较高的重组预期，而备受市场青睐。

  据证券时报记者不完全统计，2013年共有14家上市公司终止资产重组，并于复牌当日收获涨停板。而截至目前，上述公司大部分已重新开始筹划重组事项或进行非公开发行。受此影响，公司股价均有较大幅度的上升。

  上述14家上市公司中，有8家公司正筹划重大资产重组或已经完成，包括4家公司因重大事项正在停牌。另外，有2家上市公司进行了非公开发行股份。值得注意的是，有些上市公司更是“踩点”重启资产重组，锁定期一过立马停牌筹划相关事项，南风股份便是如此。

  2013年4月10日，南风股份因筹划重大资产重组事项，公司股票开始停牌。但由于与被重组方最终未能就相关交易条款达成一致，公司之后宣布终止相关事项，并于2013年5月23日复牌。南风股份承诺，自此次股票复牌之日起6个月内不再筹划重大资产重组事项。也就是说，南风股份想重新进行重大资产重组，需等到2013年11月23日。

  而在锁定期结束后的第三天（11月26日），南风股份便“闪电”重启资产重组事项。一个月之后，公司披露重组预案，计划通过发行股份及支付现金相结合的方式购买中兴装备100%股份，同时募集配套资金，交易对价为19.2亿元。

  而“踩点”重组在今年也有所发生。2013年12月30日，三维丝因筹划重大资产重组，公司开始停牌。但在2014年2月13日，公司称由于当前资产重组的某些实施条件尚不成熟，决定终止筹划重大资产重组事项，并承诺在6个月内不再筹划相关事项。但在8月18日，也就是6个月期限刚过不久，三维丝便再次宣布停牌进行资产重组。

  另外，新乡化纤和诺普信虽然没有进行重大资产重组，但都通过定增募资加码主业。其中，新乡化纤拟定增6亿投资超柔软氨纶纤维项目，而主营农药制剂生产的诺普信则募资不超过7.3亿建O2O（线上到线下）农资平台。