中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 胡学文

  阿里巴巴即将登陆美股，市场一片欢腾，各路投资者仿佛迎来一场狂欢，丝毫感觉不到史上最大IPO来袭的压力。

  试想融资金额高达千亿的大鳄在A股上市又当如何？市场一跌或许难免，但相比之下，美股市场一脸“轻松”反值得深思。

  有人将阿里巴巴赴美上市受到市场欢迎的原因归结为上市时机好，因为美股连续走牛多年，眼下大型IPO不是压力反而是兴奋剂。按照这个逻辑，当前A股市场能否承接得起类似阿里的大型互联网公司巨额融资，很大程度上取决于A股牛市基础是否筑牢或者已经开始。

  不可否认，市场强势是很重要的外部因素，但还存在着美股、A股两个市场之间诸如制度建设、投资文化、投资者成熟度、企业资质等的差异。

  当前国内正在大力推进创业板改革，吸纳未盈利网企上市是重要议题。首当其冲应该尽快出台具体配套政策，解决一流互联网企业国内上市的落地问题。

  投资文化方面应该引导教育各路市场参与主体尽早转变思路，不再过分纠结于财务数据是否靓丽，应更多地关注数据真实和发展前景。死守历史财务数据的遴选标准，资本市场可能继续错失优质的企业苗子，投资者则可能错失分享互联网盛宴的投资班车。监管层、投资者则要有迎接市场大变革的勇气、决心，要能承受得起各种压力，千万不能一方面希望分享互联网经济高速发展的成果，另一方面又一点也不能忍受阿里巴巴、京东商城这类互联网企业巨额融资可能带来的市场波动。

  除此之外，企业资质也十分重要，从美股、港股历史来看，优秀的企业自然会吸引到足够的资金参与，并不会影响市场行情的发展。一流企业的上市最终都会带来资本市场的良性发展，譬如腾讯之于港股、苹果之于美股。因此，A股要想吸纳优秀互联网企业上市，除了解决“入口”问题外，如何真正吸引到一流互联网企业资源十分关键。在解决好上述问题的同时，还应该借助市场和法制的力量，加大劣质企业淘汰力度和处罚力度，谨防市场改革沦为概念炒作的外衣。

  在这个大背景下再来谈论A股能否承接大型互联网公司，牛市基础似乎已经不那么重要。因为很有可能，牛市的种子正在优质上市互联网企业中萌芽。