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  证券时报记者 李雪峰

  在引入北京新凤凰之前，陈达彬控制的华西药业一度持有西藏药业近半数股权，系一股独大，对西藏药业董事会处于实际控制状态。这与目前绝大多数上市公司股权结构并无区别。

  如果西藏药业不曾引入北京新凤凰，则目前被外界视为董事会内斗的场面或不会发生。在业内人士看来，华西药业在2007年已不具备独自操盘西藏药业的能力，当时西藏药业深陷债权人索债及官司纠纷中，且适值股改深水期，华西药业已经萌生退意。

  于是，华西药业不惜将所持西藏药业大部分股权转让给北京新凤凰及其一致行动人，从而丧失绝对控股地位。北京新凤凰接盘西藏药业后，原以为能够利用第一大股东身份寻求资产证券化，即西藏药业以增发的形式置入北京新凤凰、凤凰城房地产开发集团旗下的房地产资产。事实上，这也是华西药业引入北京新凤凰时所做出的承诺。

  以现在的视角来看，北京新凤凰入股西藏药业相当于借壳行为，问题是华西药业允许北京新凤凰借壳西藏药业么？答案是否定的。

  从入股西藏药业至今，北京新凤凰与华西药业始终不存在蜜月期，以至于向西藏药业注入房地产资产一事，因华西药业的公开反对而落空。

  但北京新凤凰并不打算就此退出西藏药业，华西药业更是希望重夺西藏药业控制权，双方保持对峙态势。

  微妙的变化发生在康哲系2月13日以“财务投资者”的角色举牌西藏药业之后，市场还未意识到康哲系作为西藏药业代理经销商举牌所为何故时，华西药业与北京新凤凰已在悄然让步，寻求折中方案。

  北京新凤凰的动作是，2月26日至5月22日，该公司一致行动人共减持西藏药业1.42%股份。如此一来，北京新凤凰及一致行动人持股比例降至21.61%，正好略低于华西药业21.62%的持股比例，将西藏药业第一大股东方重新让予华西药业。

  与此同时，在西藏药业新一届董事会选举中，华西药业掌门人陈达彬让出西藏药业董事长一职，西藏药业第六大股东西藏通盈投资董事长石林继任。

  石林与北京新凤凰系的关系目前尚是未知之数，但至少石林与华西药业不是一家人，这从近期的两次投票即可看出。西藏药业董事王英实与康哲系、华西药业之间的关系如何也属未知，但至少王英实并不支持北京新凤凰。

  问题是，谁在西藏药业董事会拥有最大的话语权？华西药业、北京新凤凰、西藏通盈投资、康哲系，还是西藏药业3名独董？

  目前唯一可以确定的是，上述4家机构中分立的两大阵营实力相当，3名独董的态度最终成为了董事会的态度。