中国基金报多媒体数字报

  我们认为，经济增长内需偏弱，但下行风险有限。沪港通与政策预期下的资产估值弹性仍是市场关注点，主题行情仍将精彩纷呈。

  8月贸易数据显示内需仍然较为疲软，而外部经济的分化可能使得外需改善空间有限。当前国内中微观包括地产销售、商品原材料的库存价格显示房地产和制造业库存调整，使得经济可能面临小幅的下行压力，但显著的下行风险有限。就二级市场看，风险偏好维持高位，主题行情依旧精彩纷呈。在政府强力化解信用违约风险之后，房地产市场如果是有序调整，经济基本面短期尚不足以给市场带来较大的风险冲击。流动性的充裕、以及四中全会前的政策预期，叠加沪港通的影响，都会使得市场风险偏好维持高位。即从经济、资金与政策角度看，市场的价值内因素短期尚不至于快速恶化，因此市场短期调整的压力可能有限。沪港通与政策预期下的资产估值弹性仍是关注点，主题行情依旧精彩纷呈。

  配置上，建议着重关注以沪港通为首的主题投资机会：1、沪港通《四方协议》已经签署，从稀缺性、低估值、高股息、中大市值、稳定性等几个视角选择标的，建议关注食品饮料、医药、非银、国防军工等领域；2、较高的市场风险偏好下，继续关注产业政策的投资机会，诸如农业、文化、软件、新能源以及高铁等领域。

  （作者单位：平安证券）