中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  阿里巴巴即将在本周赴美上市，投资者对该公司路演的反应比想象中更为疯狂。不过，一些早已看好阿里巴巴的投资者，却在阿里巴巴未上市之前就已经获得不错的回报。

  据海外媒体报道，早在半年前，一些投资者通过投资“人工合成”阿里巴巴的股票，而赚取了不少收益。具体操作方法是，先买入阿里巴巴的两大股东日本软银和雅虎股票，然后评估阿里巴巴在两家公司股票中占多少份额与价值，再做空软银和雅虎股票中剔除阿里巴巴的部分，因此得到“人工合成”的阿里巴巴股票。投资者如果买入了日本软银的股票，就选择做空软银持有的其他公司。除了阿里巴巴，软银持有的一些公司大多以移动通信为核心业务，所以持有软银以后不妨做空日本第二大移动运营商KDDI股票，这样就能对冲投资软银股票的风险，相当于剥离了非阿里巴巴股票的部分。

  美国银行旗下美林证券正是采用了类似手法：一边做多软银，一边做空适当比例的KDDI、雅虎日本和美国电信运营商Sprint等股票，将软银股票中非阿里巴巴的资产剔除干净，“人工合成”了软银股票中阿里巴巴的股权，并将这样的投资产品推向客户。由此可见，美林证券的产品设计人员为了使投资者能纯粹持有软银资产中的阿里巴巴部分，创造了一个多头套空头的合成品，让投资者提前买入，享受阿里巴巴上市前的估值爆发。

  有市场人士透露，早在半年前，就有类似的产品出现，即使没能分到承销阿里巴巴这杯羹，但由于上述“人工合成”的投资产品向投资者收取的手续费较高，美林证券也没有很大损失。

  由于投资者对阿里巴巴的首次公开募股认购踊跃，市场已经把雅虎和软银作为间接投资阿里巴巴的工具，加之阿里路演受欢迎，给这两家公司的股价都带来了提振。目前，雅虎股价已经升至42.88美元，上周累计涨幅已达8%。日本软银作为阿里巴巴最大的股东，上周累计涨幅也达到12%。