中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 朱凯

  美国东部时间9月19日上午，阿里巴巴将在美国纽约证券交易所正式敲钟上市交易。据彭博新闻社消息称，阿里巴巴此番首次公开发行（IPO）以招股价区间的上限68美元定价，将共计发售约1.23亿股美国存托股票，加上马云等的股东献售在内，共计3.2亿股。

  以此招股价估算，即将上市的阿里巴巴市场估值将超过1680亿美元。如果承销商启动超额配售“绿鞋”机制，最高有望融资250亿美元以上。

  阿里巴巴上市在即，而暗盘价向来可反映IPO首日的上升空间。截至记者发稿时为止，阿里的暗盘价已有28%升幅，超87美元。

  尽管时势造就了阿里巴巴这个“英雄”，但在互联网移动经济时代，阿里仍有不少短板需要补足。中国电子商务研究中心主任曹磊认为，阿里巴巴上市后，将主要面临移动互联网领域生存能力偏弱、物流软肋等的挑战。此外，关于并购企业之间关联交易的透明度不够、假货与知识产权保护等的法律风险也都需要阿里巴巴逐一解决。曹磊表示，阿里巴巴在美国上市后，将要在国际舞台上与亚马逊、eBay等国际竞争对手正面交锋，这方面阿里的体量还远远不够。

  2004年初推出电商业务的京东商城，已在今年上半年领先阿里于美国纳斯达克上市。阿里巴巴获准在纽交所上市的电商业务资产，能否持续盈利和续造辉煌，无疑是对其未来估值的一大挑战。

  移动互联网端业务以及物流方面的软肋，仍将制约阿里巴巴未来的发展。对此，曹磊表示，移动电商已成为电商大佬争抢的“蛋糕”。京东、苏宁、当当网、唯品会、聚美等在移动端的发展促进了行业激烈竞争。而对于“BAT”（百度、阿里巴巴、腾讯）三家互联网巨头来说，最重要的流量入口、整合并购和移动支付工具这三点上，阿里并没有展现出强劲的生存能力。在营收方面，百度移动营收也占到了总营收的30%，远超阿里。

  这些企业已经绕到了阿里的后方，在移动端发起强有力的挑战。曹磊认为，阿里上市后，应将更多的资金加速布局及弥补自己的“短板”。在深耕现有移动端布局情况下，阿里应通过并购移动互联网公司，来加速发展并完善自身的产业链条。

  同时，在物流领域阿里一直存在短板。阿里巴巴菜鸟网络的整体计划是，在5~8年内打造遍布全国的开放式、社会化物流基础设施，建立一张能日均支撑300亿网络零售额的智能骨干网络，让全中国城市的网络包裹在24小时内送货必达。

  从2013年5月至今，菜鸟网络先后在北京、天津、上海、广州、杭州、武汉、郑州、重庆、成都等15个城市布点仓储中心。

  中国电子商务研究中心助理分析师姚建芳表示，物流一直是阿里巴巴的一个软肋，尤其是每年“11·11”的物流爆仓，直接暴露了阿里在物流方面的不足。而单单依靠“四通一达”等民营快递，在配送时效性、服务等方面的问题也成为影响用户体验的诟病之处。

  阿里此前一直对外宣称不会自建物流，但从入股星辰急便、百世物流，到投资海尔日日顺以及与中国邮政、上海众萃物流的合作，可以看出阿里很早就开始从多方面弥补在大家电配送、县域配送以及冷链物流上的不足。尤其阿里投资建设菜鸟网络，搭建社会化物流平台，提高物流运作效率和降低物流成本。然而正在布局中的菜鸟网络，自成立起就备受争议。