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  证券时报记者 邝龙

  “上市公司市值管理与并购，一直都是市场的热门主题，中国企业从原先生产型到现在越来越多地成为管理型、平台型的企业”，海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷在出席证券时报上市公司价值评选峰会圆桌论坛时，提到了这样一种趋势。

  面对上市公司并购及市值增长，参加论坛的欧菲光、乐视网、恒康医疗等上市公司代表也根据自身公司情况，阐述了上市公司通过行业横向并购、纵向并购来实现市值的增长，并通过完善公司治理结构来提升市场价值。深圳明曜投资、上海重阳投资等机构则在选股投资方面给予了自身的建议。

  主动把握被动市值管理

  针对市值管理，乐视网副总经理、董秘张特认为，所谓市值管理客观上是被动管理，即所在的产业和领域是客观的。主动层面上则主要关注公司是什么商业模式、有什么样的未来增长空间。

  在行业价值这一思路上，深圳明曜投资董事长曾昭雄也指出，在一个朝阳的产业中，虽然不能精确计算公司的具体增长，“但是我可以知道未来三年到五年之后的轨迹，所以我就要长期关注和长期投资。”

  商业模式方面，乐视网的成长之路极具启发意义。过去几年中乐视网上市之初仅仅在做视频的服务，从2012年底快速扩展到从软硬结合的商业模式入手，目前乐视智能电视、盒子等硬件均取得了不俗的成绩。

  针对这种现象，李迅雷认为，当前中国经济从过去的投资拉动的增长模式变成进行结构转型的新常态，结构调整是一个主题，上市公司通过产业之间的并购，还通过战略性的投入、战略性地选择并购时机将自己做强做大。

  欧菲光董秘胡菁华也透露了公司市值管理跟并购的策略。“欧菲光的做法主要是通过自己对产业的研究和技术的研发，深入地分析用户的消费习惯，然后进行提前布局，同时有针对性地开展一些并购的动作。”除触摸屏外，欧菲光目前已经在摄像、图象处理方面做出布局，市值也从2011年底的30亿成长到现在的240亿。

  辩证看待行业泡沫现象

  上海重阳投资合伙人、研究部主管陈心认为，站在投资人角度，本身是风险和收益之间的权衡，无论是新兴行业还是传统行业，都有值得投资的企业。曾昭雄也表示，估值是一个很难说得清楚的问题，但是最终作为一个投资者，要通过对这个公司的投资获得回报。

  张特表示，任何一个行业的估值都有阶段性的波动，一个好的公司没有泡沫很难被投资者看到。新兴行业虽然有泡沫，但是随着市场不断的成熟，整个行业和产业结构的改变，它会越来越有价值。

  恒康医疗集团副总经理饶进也认为，应当辩证地对待市值管理中的估值高低和泡沫问题，主要在于上市公司自身的定位。比如，医药业的估值有的到50倍，但并不意味每家公司都可以达到这一个数字，内部也有分化。

  张特认为，选择一个好的公司应该有两个维度，第一个是公司是否处于好的赛道，如果在好的赛道，弯道超车就有优势。很多新兴产业颠覆传统产业是因为在好的赛道。同时需要具备有竞争力的赛手，能够把握机会。