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冯俊:我不是趋势追随者 2014-09-22 来源:证券时报网 作者:
“我是一个价值投资者,不是一个趋势追随者。投资就是判断,与日常生活的决策一样,需要平常心对待,需要冷静。”国联安基金固定收益总监冯俊在接受中国基金报记者电话采访时说。 冯俊对债券组合的投资操作偏向中性,其对债券品种、个债持仓,以及杠杆的使用都不激进且相对均衡,不容易受市场情绪的左右而追捧某一类债券,而是反复衡量风险收益比。这种投资风格,使得冯俊管理的债券组合在历史上并未遭遇过大跌,上涨也趋于平缓。数据显示,冯俊目前管理的公募基金组合中,国联安增利债券A、B自2009年3月11日成立以来至2014年9月9日的回报率分别为40.27%、37.42%。 冯俊坦言,尽管崇尚均衡投资,但是在确定性较大的情况下,会适当做些偏重投资,为持有人创造超额收益。今年上半年,国联安增利债券、国联安双佳信用在城投债及长期国债品种较充分地使用了杠杆,年中两只债券基金的杠杆率均在180%左右,高于大多数同行。今年以来,信用债特别是城投债的投资,为国联安增利债券和国联安双佳信用贡献了大部分业绩。 考虑到部分上市公司债在此前违约兑付风险事件中被错杀,品种被低估,冯俊也使用了相对偏重的仓位买入。 冯俊认为,投资能力的差别,主要取决于风险偏好不一致造成的判断差异。目前宏观环境有利于债券市场,但是,债券市场上涨至今有多个风险点被压制尚未暴露,利率走廊受到通胀、违约风险、外汇环境的影响,无风险收益率没有明显下降,债券作为资产配置对象的性价比在降低。落实到操作上,对债券应该逐渐回归谨慎,杠杆要逐渐减少,久期压短,对于高风险信用债保持高度谨慎。 (冯俊:五年期公募最佳固定收益投资基金经理) 本版导读:
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