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李剑铭:债牛格局未变 风险增加 2014-09-22 来源:证券时报网 作者:
光大证券资产管理固定收益总监李剑铭拥有14年金融从业经历,以固定收益类产品投资见长。对于2014年下半年的债市,他认为,债券牛市的总体格局没有改变,但收益率下行空间受制,潜在风险增加。 据统计,李剑铭管理的光大阳光5号2013年净值增长9.62%,在同类债券型产品中排名第2位。 上半年债市的快速走强,让债券型基金和理财产品赚得盆满钵满。李剑铭表示,债券牛市的总体格局没有改变,但收益率下行空间受制,潜在风险增加。 李剑铭分析,外汇占款趋势性下降、公开市场到期量减少、新股IPO等因素对资金面的冲击不容忽视,下半年资金面的波动较上半年将明显变大。此外,伴随着经济增速放缓、结构调整,部分产业和公司的信用违约风险必然提升。 李剑铭告诉中国基金报记者,光证资管团队一直高度重视信用债的风险控制, “第一,债券投资之前必须由研究员做出内部评级,同意入池后才能进行操作;第二,要求至少每6个月对于持仓的债券,进行全面跟踪评级,评级出现下调的要做相应的操作。” 14年在资本市场厮杀,李剑铭最难忘的一次经历在2011年三季度。当时一度出现明显的股债双杀,其中城投债违约担忧引发的踩踏,更是使得市场中的分级债基的劣后端大幅杀跌,出现20%以上的折价。经过研究,李剑铭认为城投债违约概率极低,市场已经过度悲观,于是进行了逆向加仓,越跌越买。这部分基金持仓,在当年四季度乃至2012年都收益颇丰,为产品取得良好业绩打下了基础。 作为一名债券投资经理,要保持较好的投资业绩,李剑铭觉得最重要的是“准确把握宏观经济周期,做好大类资产配置;保持对货币政策的敏感性,及时调整组合控制风险;保持良好的心理素质,勇于逆向思维和操作”。 (李剑铭:五年期券商集合理财最佳固定收益投资主办) 本版导读:
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