中国基金报多媒体数字报

  即将推出的沪港通，为境内外的投资者提供了新的渠道与机会。投资者最关注的是，A股和H股之间的差异，在沪港通开通后，很可能在短期内缩小，因为同股同权，在有渠道的情况下，不应该长期出现过大的差价，否则将会为投资者带来无风险投资机会。

  内地投资者可以留意A股折让大的国企股，如银行、保险等大市值的蓝筹，股价波动较小，内地投资者一般情况下对这一类股票并不感兴趣。

  为什么这些H股会出现溢价，主要是两个市场的投资者结构不同。香港市场以机构投资者为主，他们偏好行业龙头、市值较大、估值合理、稳定增长、股息收益率较高、具有较好的公司治理结构的股票。沪港通开通后，他们选择A股时，亦是同一准则，就算他们不全数将所持有的H股转为A股，只是部分转换，对A股亦是强大的推动力。内地投资者可借此机会，多留意这类股票。

  投资者如持有较大溢价的A股(H股大折让)，可以将所持有的A股转换为H股，在同股同权的原则下，投资组合并没有不同，只是账上多了一笔资金。

  以天津创业环保(01065.HK；600874.SH)为例，假如投资者持有20万股A股，每股人民币8.23元；同期的H股只需港元5.75，相当于人民币4.56元(以人民币汇率1.26元计)，每股差价达人民币3.67元，不计算执行上的差异及手续费等，20万股的差价达人民币73.4万元，即使买卖间有耗损，也不会是太大的费用。

  这种套利活动，在可见的未来将会不断地发生，直至无利可图为止。在一买一卖间，A股会受到压力，而H股会受到追捧。相反，当H股出现溢价时，股市将会以相反方向发展，同样是在无利可图时停止。

  除最直观的投资策略外，最符合投资逻辑的是减低投资组合的风险，同时提高投资回报。这样的话，投资者焦点则集中在一些内地无法买到的股票，包括只在香港上市的中资类股票，包括中国移动（00941.HK）、腾讯控股（00700.HK）等。港资、外资企业的经营模式及经营范围，与中资企业大不相同，投资组合中加入这类公司，由于相关系数较低，自然符合投资组合理论，降低了风险同时，提升了投资回报。

  还有一些在内地无法挂牌的企业，像澳门博彩类股票，如金沙（01928.HK）等，亦属于这个中资以外的选择。最近澳门类股票的增长稍有放缓，但仍有可观的动力。投资组合中，尤其是较进取的投资者，不妨考虑配置一些。

  沪港通带动的机遇，投资者充满憧憬，虽说港股通总额度不过是2500亿元人民币，占港股全年总成交大约2%。加上沪股通的3000亿元人民币，可能会产生净流出500亿元人民币，港股整体的资金池可能会减少。不过，后续的政策，包括可能在明年开通的深港通，或者会增大额度，甚至取消额度限制。再进一步，会不会有沪台通或沪美通？

  在新的市场，风险和机遇并存，找到一家合适的券商将能达到事半功倍的效果。光大证券作为大型券商，全国拥有100多家营业部，拥有全牌照证券业务资格，依托香港子公司光证国际的强大研报资讯支持，光大证券投资顾问团队已拥有全面的港股投资知识，是投资者的理想选择。

  (CIS)