证券时报多媒体数字报

  上周，市场迎来密集的新股发行，尽管此期间股指不乏震荡，但2350点得而复失，行情的主基调仍是走高。

  本周，被冻结的新股申购资金已经陆续释放。银监会又明确要求，商业银行月末存款余额偏离度不大于3%。在此背景下，各行月末冲存款的压力明显减小，因此，市场将出现一段资金面相对宽松的时期，这十分有利于股市上涨。因此，笔者看好节前行情，愿意持股过节。

  支持股市上涨

  两大理由

  应该承认，这样的判断是有道理的。回顾9月的股市，来自实体经济方面的冲击不可忽视。从发电量，到工业增加值，再到固定资产投资，一系列并不太令人乐观的数据，反映出经济增速下滑过快的风险仍然存在，这不能不影响到投资者的情绪。股指几度试图突破上行，但明显受到这些负面因素的拖累。

  就市场本身来说，现在还有较为充分的上涨动力。从盘面来说，上涨行情还没有走完。只是由于实体经济的制约，行情受阻。不过，从最近公布的一些高频数据来看，在政府各项“微刺激”、定向宽松政策的推动下，实体经济有望从现在开始出现一定改善。当月汇丰版采购经理人指数的上升，使得这种状况初见端倪。进入9月下旬以后，部分蓝筹股轮番启动，虽然就其涨幅来说并不算很大，但已经初步改变自8月份以来的疲惫局面。如果这些蓝筹股在10月份继续有所动作，那么股市的上涨行情自然会比较明显。

  支持10月份股市上涨的另一个理由是，筹备了近半年的沪港通有望正式开通。沪港通的意义，不仅仅在于实现了上海与香港两个证券交易所的互联互通，更意味着境内资本市场的进一步对外开放。很明显，这几年来境外股市的总体走势是向上的，内地股市则弱势整理了很长时间。当这两个市场在某种程度上实现了高水平的相互开放以后，市场共同的基础扩大及资金的渗透，会在一定程度上缩小估值水平的落差。鉴于境内市场相对于境外市场仍然存在明显的价格优势，同时最近一个多月来这种状况并没有得到相应的改变，因此说，随着沪港通的临近，境内市场会受到更大的来自境外市场的向上牵引。在这基础上，股指上一个台阶不应该是难以想象的事情。

  10月股指

  加速上涨概率不大

  那么，这是否意味着，10月份股市会呈现一种加速上涨的态势呢？笔者看来，尽管这种可能性并不能绝对排除，但发生的概率极为有限。原因在于，虽然股市的资金面较前阶段已经有好转，其标志之一就是沪深两市合计的成交金额一度大大突破了4000亿元水平。但问题是，在这基础上还有没有进一步放量的条件呢？至少从目前状况来看似乎不太可能。

  时下，融资余额已经超过了6000亿元，以目前各证券公司的资产规模而论，暂时不太可能再有爆发性的增长。本轮新股发行，两市冻结的资金数量逾6000亿元，这个数字要少于8月份。虽然因为发行规模以及时间安排的原因，不同时段新股发行时所冻结的资金数量很难做简单类比，不过，从中还是可以看到，外围资金存量并不是特别充裕。在这种情况下，也许展开一种较为平和的上涨行情，在资金面上没有什么大问题。但要令行情进一步加速，如短期内飙升10%，这就不太现实了。

  上周，股指曾经连续上涨，快速拉高到2365点附近，但此后却突然掉头下挫。成交不能有效跟上是一个很大的原因。一般来说，如果两市日均成交金额不能持续保持在4000亿元以上，那么蓝筹股要像7月下旬那样飙升，股指轧空式大涨基本没有可能。

  “蓝筹搭台、题材唱戏”

  有望再现

  因为国庆长假的因素，本周只有两个交易日。在这两天中，大盘上涨的概率很大，并且非常有可能在2350点上方收盘。若此，节后股市还将继续惯性上行。在各方面因素比较配合的情况下，指数有望在10月上试2400点。稍稍强于预期的三季度经济数据，以及进一步下行的资金市场利率走势等，都将构成股市走高的现实基础。

  四季度是资产重组题材最为活跃的时机。在现实条件下，这一题材确实有着超越以往的生命力。另外，受到国家产业以及区域经济政策的支持，众多新兴行业以及区域经济的龙头企业，也都在寻找着向上机会。“蓝筹搭台、题材唱戏”的局面会再次出现。10月股市表现会十分精彩。  （作者单位：申万研究所）