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重庆燃气今登陆上交所 2014-09-30 来源:证券时报网 作者:郭翔
重庆燃气(600917)是重庆市规模最大的城市燃气运营商。截至2013年末,公司天然气输配管网长度占重庆市天然输配气管网长度的80%以上,其天然气供气量占重庆城镇燃气供气总量的60%以上,公司天然气供给量占据重庆城镇天然气供气总量比例分别为60.39%、62.66%和65.05%,供气范围已覆盖重庆市24个区县、3个国家级开发区(重庆市高新技术开发区、重庆市经济开发区和两江新区)以及25个市级工业园区的333万居民用户和8.6万非居民用户,近三年的年天然气安装户数均超过20万户。 重庆市城市化率偏低,2012年的城市化水平甚至达不到1990年的上海和北京的城镇化水平。按重庆市目前人口数量约3300万、每户平均3人计算,重庆城市化率每提高1个百分点,就为城市燃气行业新增约10万居民用户。未来随着重庆市城市化率的不断提高,新增用气人口和天然气需求量将不断增加,从而推动公司天然气销售量的增长。 目前,市场可比公司2014年动态市盈率在15~20倍左右,同类公司基本都属于区域型城市燃气运营公司,经营方式、竞争特点基本相似。我们预计,公司2014年~2016年净利润达到3.7亿元、4.01亿元和4.14亿元,每股收益分别为0.24元、0.26元和0.27元。发行价3.25元,对应市盈率分别为13.54倍、12.5倍和12.03倍,有一定估值优势,我们给予公司上市首日定价为4.68元,建议中签的投资者持有。 (作者单位:华泰证券) 本版导读:
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