证券时报多媒体数字报

  今天是9月份最后一个交易日，但已有媒体迫不及待地对即将过去的三季度股市提前进行了总结——三季度A股牛冠全球。在这段时间，美国等主要经济体股市经过此前的上涨之后，呈现出高位整理的态势，普遍涨幅不大，这也给了A股市场“牛冠全球”的机会。

  其实，我们对这个“牛冠全球”不必太在意。在其他市场打个盹的间隙，熊了好久的A股市场“牛冠全球”一把，也实属正常。股市一涨，投资者往往会忽视原本困扰市场的一些风险。比如宏观经济，下行风险仍然存在，甚至有扩大的趋势，结构调整在艰难中前行，经济转型的阵痛还会持续很长一段时间。在这样一个经济“新常态”下，股市整体走牛可能不太容易，倒是结构性行情可以有。再比如新股发行，扩容压力有增无减。按照管理层的计划以及此前的新股发行情况，今年后3个月新股发行节奏将明显加快。此外，还有几百家企业已经挂了号，排着队等着发行上市。新股发行注册制改革也渐行渐近，届时将有更多的企业涌入股市。从短、中期看，新股扩容都压力山大。

  股市一涨，其中长期困扰市场的一些制度性问题往往容易被忽略。我们应该趁着股市走好的契机，不妨多进行一些市场基础建设。一方面，在好的行情氛围中，一些制度改革会推进得更为顺利。另一方面也是未雨绸缪，不要等到行情转淡时，原本市场上的一些矛盾、问题暴露得更加突出。

  比如新股发行改革，这是困扰我国股市多年的一个老大难问题。股市走好时，它不是个问题。而每每行情不好，它就成了管理层以及千万投资者的一块心病。三番五次，新股发行停了再发，发了再停，改革方案也是一改再改。就是目前的新股发行框架，市场上持不同声音的也不在少数。不妨趁着目前大好的股市行情，让新股发行市场化的步子迈得大一些，以尽快接轨未来的注册制改革。

  再比如退市制度改革，这也是我国股市年年讲、月月讲的话题。其实，这方面制度本身应该没什么问题，很大程度上是执行的问题。因为涉及到各方面利益，一些绩差公司就是退不了市，有些公司一不小心还会上演“乌鸦变凤凰”的故事。随着新股发行这一股市入口问题的解决，特别是注册制的临近，上市公司退市这一股市出口的问题也亟待解决。而目前股市走好，正是一个契机。

  此外，还有诸如上市公司投资者回报机制、交易制度、违法违规行为的处罚等方面，需要进一步完善，以创造一个良好的投资环境。