证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 童璐

  随着阿克苏诺贝尔和艾仕得等国际涂料巨头重点发展粉末涂料业务，上游的原材料供应商神剑股份（002361）也迎来新一轮发展良机。在环保升级的大背景下，这个曾被忽略的细分行业“隐形冠军”正受到资本市场的密切关注。

  在行业前景向好和出口劲增的情况下，神剑股份于今年2月底抛出一份5.06亿元的定增方案，半年报显示，上半年共有6次机构投资者前来调研。随着10月底定增方案通过证监会审核，11月6日，包括复星凯雷、中植在内的34家机构投资者集体调研神剑股份。

  海外出口劲增1.5倍

  神剑股份董事长刘志坚表示，凭借进入阿克苏诺贝尔和艾仕得等著名企业产业链的优势，公司将进一步发力海外市场；而在环保升级的机遇下，公司认为国内粉末涂料行业也将获得稳定发展。

  神剑股份是国内最大、全球第二大的聚酯树脂生产商，目前产能为12万吨/年。聚酯树脂是一种用于制造粉末涂料的精细化工产品。自上市以来，神剑股份主营业务收入和主营业务利润几乎全部来源粉末涂料专用聚酯树脂的生产和销售。

  据神剑股份董秘李保才介绍，总部位于荷兰的阿克苏诺贝尔是全球最大的油漆和粉末涂料生产商，目前其所有在华工厂及部分国外工厂正使用神剑股份产品。公司产品也通过了另一个全球涂料巨头艾仕得的产品测试，艾仕得正准备采购神剑的产品。

  目前，神剑股份产品主要出口中东及欧美市场。来自同花顺的数据显示，神剑股份今年前三季度营业收入 9.59亿元，同比增长34.64%，其中出口业务收入同比劲增150%.

  定增引机构密集调研

  从去年开始，为治理雾霾等环保问题，中央和多地政府都出台政策限制溶剂型涂料发展，发展环保型的粉末涂料已成为大势所趋。

  中国化工协会调查显示，2013年国内涂料工业总产值同比增长3.58%，增速放缓是10年来的最低值。与此同时，粉末涂料首次超越涂料总量的增长率，同比增长8.6%，相对应的聚酯树脂增长量超过12%。但较于欧美市场粉末涂料占比的平均水平，2013年国内粉末涂料在全部涂料中的占比仍然很低，而且应用领域主要聚焦在金属上。

  刘志坚认为，国家环保政策的推进同样将促进大量中小聚酯树脂生产企业成本上扬，带来国内行业整合的加速。统计显示，国内从事聚酯树脂生产的企业约100家，其中1万吨以上企业有12家，市场集中度有提高的空间。

  神剑股份预计，2016年国内粉末涂料专用聚酯树脂市场需求总量将超过67万吨。今年2月底，公司顺势推出了定向增发方案，拟发行不超过8645万股，募集资金5.06亿元用于建设5万吨/年聚酯树脂，并同时向上游的新戊二醇（NPG）领域纵向拓展，建设年产4万吨NPG项目，以加强原材料管控成本和产业协同。

  10月29日，神剑股份5.06亿元的非公开发行股票项目获得证监会的核准批文。证券时报记者查阅发现，10月30日起即有机构登门拜访神剑股份。此次调研中，上市公司向来访机构介绍了公司及粉末涂料行业发展基本情况，政策所引发的行业整合加剧等现象。

  一位不愿具名的上海券商研究员认为，考虑到阿克苏诺贝尔、艾仕得等国际巨头紧盯中国涂料市场蛋糕，在华布局卷钢、汽车和家具粉末涂料等新兴细分市场，加之环保升级的因素，国内聚酯树脂行业供应已经出现拐点。