证券时报多媒体数字报

  相关数据显示，当前中国空气污染相关的市场有4万亿，市场规模巨大。在上周五，第二届中国责任投资论坛年会的“清洁空气与责任投资”分论坛上，发言嘉宾提示，虽然市场前景乐观，但要保证良好的投资收益，仍需仔细甄别项目生命周期，预防技术商业化过程中的预期差。

  “改革开放几十年之后，大家已经解决了温饱问题，更多地去追求生活的健康和品质。从客观角度，经济发展多年以来也产生了一些问题，来自环境的压力会倒逼政府越来越重视在环保上的投资。”中银健康生活股票基金经理张琦在接受中国基金业责任投资调查时表示。据中国清洁空气联盟秘书处主任解洪兴介绍，目前国内已经在快速的、大量的更新挥发性有机化合物（VOC）防治相关政策，这会对市场的催生带来重大影响。从国际经验来看，VOC防控在美国、欧盟还有日本都是在很短时间内，实现了非常大的减排量。具体来说是15年到20年，减排量达到了40%。“对于我们来说意味着这个市场是有可能在短期内快速成长的市场。”解洪兴说。

  另一方面，尽管有如此乐观的预期，作为风险投资机构，浩盈投资董事总经理王东翔提醒，“大家都看到了中国的市场规模巨大，但是这么大的市场规模下究竟哪些清洁技术是可靠的，能够商业化的。能够找到所谓的真正的投资机遇是相当难的事情。”他举例说，“现在脱硫脱硝行业，目前中国有几家上市公司在做。但是他们之中也还有些生存得非常困难。再比如秸秆。过去有几家上市公司在用秸秆提取乙醇。这个商业模式本来看起来也是可靠的，但是操作过程当中就出现很多问题。所以现在已经没法用秸秆提取乙醇。此外，用秸秆做新材料、做其他商业应用也遭遇到很大问题。所以在这个里面，同样是跟清洁技术相关的机遇，但是真正说是找到一个比较可行的商业模式的项目还是比较难，必须要有专业性的数据和专业性的技术才能做好。”不单如此，兴全绿色投资股票基金经理陈锦泉也有同样的感受，他在接受中国基金业责任投资调查时表示，“因为在绿色产业里面好多是相对新兴的行业，很多公司的商业模式并不是特别好，他们的收入来源会受到很大的挑战。一直不断地在新能源、环保、节能行业中去比较评估细分的领域，首先把不好的行业和公司剔除掉，然后再从里去挖据商业模式好的、成长性比较好的公司。”不仅如此，扩大到整个环保行业，虽然这个行业长期来看是政府扶持的方向，也是一个战略新兴产业，是大势所趋。正如此次年会发布的《中国基金业责任投资调查报告》（2014）（以下简称“调查报告”）里面中银美丽中国基金陈军所说，“环保行业有个大的天花板，许多企业会转移污染。比如说在中国不能排污，就转移到非洲去生产，除非是它搬不走的东西，比如水处理。但是像钢铁除尘，就很难了，因为最后钢铁企业基本上都搬走了。这就是为什么发达国家里的环保公司也很少能有做得很大的。”由此可见，如何在环保行业、清洁技术产业中，需要细致分析每个细分技术的商业模式，才能有效避免预期差的产生。

  如何应对此类个人判断和市场发展的预期差，我们从《调查报告》中找到了答案。对于如何判断国内环保行业发展的速度。财通可持续发展股票基金经理赵艰申说，“环保领域，政府方面是定了一个指标的，比如说垃圾处理行业。五年内这个行业产值要达到多少，公开资料都是可以查到的。那我们可以先年化，五年平均每年多少，和之前的投资额相比，如果每年投资额增速都在30%以上，那相当于五年之内肯定会兑现，如果看到这个数字以后，我就心里有底了，因为最多就是比预期低一些。但对大部分行业来说，大部分规划还是可以实现的。”