证券时报多媒体数字报

  本周，上证指数在创出本轮反弹新高2508.77点后，出现冲高回落走势，两市成交量也明显萎缩。但周四、周五，在券商股走强的带动下，股指又有所企稳。因此，本次联合调查分别从“您认为上证指数今年最高点会是多少？”、“您认为上证指数近日出现调整将持续到什么时候？”、“您对年底的资金面有何看法？”、“您对创业板个股今年年底的走势有何看法？”和“您认为蓝筹股板块今年年底还会走强吗？”5个方面展开，调查合计收到1062张有效投票。

  年内行情预期不高

  观察上证指数日K线，继11月11日和11月13日上证指数上摸2508.62点和2507.74点，11月17日沪港通开通当日股指再度刷新阶段高点，但也仅仅上摸至2508.77点。股指三度在2508点附近回落，是否意味着年内股指上行的空间已不大呢？

  关于“您认为上证指数今年最高点会是多少？”的调查结果显示，选择“2508点”、“2550点”、“2600点”、“2650点”和“2700点及以上”的投票数分别为301票、282票、235票、94票和150票，所占投票比例分别为28.34%、26.55%、22.13%、8.85%和14.12%。从调查结果上看，随着近期市场在2500点附近出现反复震荡，投资者对于股指后市上行空间并不看好，仅有不到一成五的投资者认为股指将上行至2700点之上，相比之下接近三成的投资者认为2508点将成为年内高点，而选择“2508点”、“2550点”和“2600点”的合计比例则接近八成，投资者普遍预期年内股指不会越过2600点。

  从上证指数年线看，近两年都在20年均线附近企稳回升，但去年上证指数高点2444点未越过10年均线，目前10年均线处于2607点附近，年内能否突破存在较大变数。

  沪指调整至月底

  沪港通开启后上证指数连续三个交易日走弱，股指从高点最大回撤70个点。

  关于“您认为上证指数近日出现调整将持续到什么时候？”的调查结果显示，选择“即将结束”、“11月底”、“12月上旬”、“12月中旬”、“12月下旬”和“明年1月份”的投票数分别为263票、357票、103票、46票和189票，所占投票比例分别为24.76%、33.62%、9.70%、4.33%、9.79%和17.80%。从投票结果上，投票主要集中在两头，如选择“即将结束”和“11月底”的合计比例接近六成，选择明年1月份的比例接近两成，而选择12月中旬的比例最低，显然多数投资者认为此次的调整时间不会长，若调整时间拉长，则可能会延长到明年1月份。

  同时，从过去几个月的股指表现看，在新股申购前股指多数出现调整，而在新股申购后股指则出现显著的上涨。过去几个月，大资金利用新股发行时点不断强化投资者在新股申购后上涨的预期，这可能是多数投资者认为调整时间不会长的主要原因之一。

  年末资金面偏紧

  下周天量IPO冻结资金和年末效应的双重压力，使得近日银行间市场资金面陡然收紧，11月20日因一些金融机构未补齐资金缺口，银行间市场前台交易系统两度延迟交易，至17点左右才结束，虽然在去年5月和7月闹“钱荒”时出现延时，但今年以来延时闭市尚属首次。而国债期货TF1412自11月11日以来出现回落，沪市1天国债回购GC001周四和周五最高分别达到年化利率6.9%和8.605%，下周一和周二在新股集中申购下GC001最高不排除会上行至年化利率30%之上。这一系列现象是否意味着年底资金面将趋于紧张呢？

  关于“您对年底的资金面有何看法？”的调查结果显示，选择“比较紧张”、“供需平衡”、“较为宽松”和“说不清”的投票票数分别为471票、291票、207票和93票，所占投票比例分别为44.35%、27.40%、19.49%和8.76%。从调查结果看，只有两成的投资者认为年末资金面会较为宽松，而认为比较紧张的投资者占多数，比例超过四成，总体上看投资者倾向于认为年末资金面会偏向紧张。考虑到A股市场政策市和资金市的双重特征，融资融券、沪股通等渠道虽可以解决部分资金需求，但在国内资金面整体偏紧的情况下，做多的动能或将受到抑制。

  创业板维持震荡

  虽然近期沪深主板市场重心震荡上移，但是从创业板冲高1569点后基本上处于震荡回落的态势，尤其是在沪港通启动前股指短短5个交易日一度回落近6%。然而在沪港通效果低于预期的情况下，本周创业板指数则出现快速的反弹。针对近期创业板市场的大幅波动，投资者如何看待其后市走势呢？

  关于“您对创业板个股今年年底的走势有何看法？”的调查结果显示，选择“上涨机会较大”、“维持震荡”和“冲高回落”的投票数分别为244票、639票和179票，所占投票比例分别为22.98%、60.17%和16.85%。从结果上看，多数投资者认为创业板年末将维持震荡整理。

  笔者也较为认同创业板指数震荡整理的判断。从创业板指数日K线图上看，近日创业板指数在调整至9月16日及10月27日低点形成的连线附近后反弹，该趋势线预计对创业板指数的支撑作用仍将有效。另一方面若以10月9日和11月7日高点做连线，目前该趋势线处于1530点附近，近日创业板反弹高点在1509点附近，预计该趋势线对短期创业板指数存在压力，不排除年内剩余的1个多月时间内创业板指数在上下趋势线的范围内做持续整理的可能。

  蓝筹股后市有反复

  本周上半周蓝筹股走弱成为拖累股指的主要因素，中国石化、中国石油、工商银行、保利地产等均陷入调整，不过多数个股在下半周出现企稳反弹，如中国太保、伊利股份、中国交建等。蓝筹股在经历短期波动之后，是否意味着新一轮升势来临呢？

  关于“您认为蓝筹股板块今年年底还会走强吗？”的调查结果显示，选择“会”和“不会”的投票数分别为536票和526票，所占投票比例分别为50.47%和49.53%，从结果上看并未出现一边倒的格局，看好和看淡蓝筹股的投资者比例相当接近，多空分歧的加大或许意味着蓝筹股后市仍将会有所反复，震荡将是主基调。当然，不可否认的是，在中小盘股估值普遍高企的背景下，无论蓝筹股是涨还是跌，其较低的估值对A股市场的稳定将产生积极的作用。

  后市盘整概率大

  综合以上调查结果显示，虽然投资者认为周初股指出现的调整持续时间有限，但是随着临近年末，资金面将偏紧，指数上行的空间将受到抑制；多数投资者认为年内股指在2600点以下，而对于创业板和蓝筹股的表现也呈现出多空分歧的局面，偏向于将震荡整理。

  对于以上的判断，笔者也较为认同。近期市场赚钱效应明显，市场整体做多的情绪未改，但毕竟中小盘个股从低位以来的涨幅普遍可观，部分个股甚至累计涨幅数倍，中小盘股的估值已经处于A股历史以来的风险区域，纯粹的资金推动型炒作难度较大，年末资金面偏紧对于这类个股的影响或将逐步显现。同时，沪港通开启后实际的资金流入和市场预期出入较大，故近期沪指在2500点上下的密集成交区域盘整的概率较大。

  数据来源：大智慧投票箱