证券时报多媒体数字报

  最近一位深圳券商高管说，麻将打惯了100块一把的人，就很难再去打10块钱的了。投资者的经纪佣金降下去，将来还能升起来吗？

  本周沪港通一开，香港券商清一色地先后宣布交易A股“零佣金”，连向来最小气、佣金最高的几家内地券商香港公司也发通知了。

  这些券商的免佣期长短不定，上月开始进行营销的券商最少免佣半年以上，本周被迫跟进的最后一批零佣金券商则一般只免到今年底。我在想，香港券商行业这次新一波价格战要是打到最后，会是什么样子？

  然后我见到内地报纸一篇很长的新闻报道，《香港券商万元交通费吸引内地居民开户》，说香港一家本地券商打出“向每位来港开户的内地人资助1万港元交通费”等诱人广告。报道继续说：“股民张先生在接受《金证券》记者采访时表示，现在港澳游双飞才2000元左右，券商补贴万元港币，还有赚的。”报道又从另一方面说：“也有券商表示，香港券商肯定是测算过成本的。只有买错的，没有卖错的。香港地区的交易佣金一般是千二，而内地的交易佣金最低只有万三。此外，香港地区交易规则为T+0，可以一天之内无限制地交易。长此以往，对于资金量较大、交易较为频繁的客户来说，券商肯定是有赚的。”这家香港券商肯定是赚大了，广告里一个交通费的噱头，引来内地媒体非常认真地分析和报道。

  前天，我见到这家香港券商的总裁时，问真的有人领走万元交通费吗？这位总裁说没有，有20个内地上门开户的客户领走了数百元到2000元的交通费，看过段时间会不会有人领走1万元。我说那应该很难，从哈尔滨飞过来的机票也没这么贵。

  不能说有的媒体朋友把事情想得太简单，但一家证券公司因为你随便开一个账户就送你1万元包你全家吃喝玩乐然后还能带几千块回家，这个逻辑其实可以多想想，这券商哪会不破产？谁都能领走1万，香港的证券账户是一人多户，不管你在别处有没有账户，随便都能新开证券账户。也不能说内地一些券商朋友把事情想得太简单。但这笔交通费，这家香港券商暂时是无法从佣金里赚回的。因为在用交通费促销的同时已打出3年免佣金的招牌。这足以把一些内地媒体朋友和内地券商朋友搞晕。零佣金是什么玩意？白花力气赚吆喝？

  昨天另一家香港券商的高管感叹，港资券商的唯一优点是灵活，不然没法跟内地券商竞争，内地同行真的是财大气粗。我深表认同，沪港通时代拉开的不仅仅是人民币国际化下两地资金的互联互通，还有各种同行间更激烈的竞争。

  关于零佣金这个问题，其实我不用问那位总裁也早知道答案，因为世上所有价格战，都脱离不了争夺市场占有率的目标。不过券商行业还是和其他行业有点不一样，券商成本是相对稳定的，对于香港券商来说，内地新客户都在网上交易，虽不获得新增经纪业务收入，但也不增加公司成本，只要新增客户愿意交易，证券公司就有很多商机，比如融资、打新股，客户都能给券商带来收入。所以，最早采取零佣金战略的券商，无疑是聪明的。而连零佣金的基本战略都弄不明白的一些业内人士，将迎来更猛烈的行业风暴。

  行业总是向前进的。内地券商经纪业务前几年利润滑坡严重，不少营业部一度出现亏损，但融资融券救活了营业部，还让一些营业部日子比以前好很多。

  现在，普通经纪业务看似不赚钱，但这是最重要的入口，就像移动互联网业务争夺最激烈的就是入口一样，有了客户，就有拓展业务的希望。简单的业务，只会有微薄的利润甚至亏损，这才是正常的，盈利要靠金融运作、增值服务和客户黏性。让价格战打下去吧，受惠的不光是投资者，最终也将惠及整个行业。