证券时报多媒体数字报

  鸡蛋期货近月合约受禽流感疫情的影响，投资者比较谨慎，近期弱势调整；远月合约受明年上半年供应仍偏紧的预期影响，投资者看涨预期相对较强，近期持续上涨。我们认为鸡蛋“近弱远强”的格局可能仍会延续。近期全国各地出现散发的禽流感确诊病例，投资者需警惕禽流感风险。

  从蛋鸡存栏和补栏数据来看，目前鸡蛋供应仍然偏紧。今年年初至今虽然养殖利润比较丰厚，但养殖户对禽流感疫情仍然心有余悸，补栏总体比较谨慎。由于蛋鸡产蛋具有明显的周期性，一般需4～5个月的时间结束育雏、育成期，受鸡蛋存量偏低以及补栏谨慎的影响，鸡蛋供应偏紧的格局可能至少持续至明年上半年。

  从养殖成本来看，蛋鸡养殖成本主要包括饲料、鸡苗、疾病防治、人工成本等。其中，饲料成本在总成本中占比最高；其次是鸡苗成本。玉米价格和豆粕价格的变化直接影响饲料成本的变化，进而影响鸡蛋价格的波动。近期，蛋鸡配合料价格比较稳定，目前为3.16元/公斤。其中，国内玉米价格涨跌互现，辽宁沈阳2270元/吨，山东青岛2280~2300元/吨，广东蛇口2440~2450元/吨，锦州港2270~2285元/吨；国内各地油厂豆粕价格上涨，山东日照3240元/吨，江苏连云港3350元/吨，辽宁大连3200元/吨。

  从鸡蛋现货价格来看，鸡蛋现货价格波动相对较大。近期鸡蛋现货稳中调整，主产区鸡蛋现货价格比较稳定，其中，山东德州4.55元/斤，河北石家庄4.78元/斤，河南商丘4.63元/斤，江苏南通4.90元/斤，辽宁沈阳4.40元/斤。目前主销区价格比较稳定，其中，广东广州4.90元/斤，北京4.62元/斤，上海4.98元/斤。鸡蛋历年价格走势呈现明显的季节性规律，每年的价格最高点通常出现在中秋节前后，价格次高点通常出现在春节前。若今年年底禽流感疫情没有大规模爆发，受鸡蛋供给偏紧以及元旦、春节备货影响，鸡蛋现货可能逐步出现季节性上涨行情。

  目前禽流感疫情存在很大的不确定性。目前全国部分地区已经出现散发的人感染H7N9禽流感病例，对鸡蛋现货造成一定影响。若今年年底没有集中爆发禽流感疫情，鸡蛋期货仍然存在上涨的动能；若今年再次出现较为集中的禽流感疫情，鸡蛋现货价格可能出现较大幅度下跌，鸡蛋近月合约面临较大的下跌压力。但由于蛋鸡产蛋具有周期性，可能造成鸡蛋供应更加紧张，中长期来看，对远月合约有一定的利多刺激。投资者可以做多远月合约，做空近月合约以降低禽流感疫情的不确定风险。

  总体来说，目前鸡蛋供应偏紧格局仍然没有得到根本的改变，鸡蛋供应偏紧的格局至少会持续至明年的上半年，投资者对鸡蛋远月存在一定的看涨预期。目前禽流感疫情存在较大的不确定性因素，对鸡蛋近月合约影响较大。鸡蛋近弱远强格局可能仍会延续，投资者可谨慎做多鸡蛋远月1505合约或采取做多JD1505合约、做空JD1501合约降低禽流感风险。 （作者系国泰君安期货分析师）