证券时报多媒体数字报

  过去两周时间，分级基金出现史上最大规模套利潮，多达500亿元资金申购募集基金分拆成A、B份额卖出实施套利，特别是在上周四，单日入场套利资金约达120亿元。在巨量的套利资金打压下，分级B份额交易价格和溢价快速回落，使得分级基金整体上溢价率几乎消失，不少分级基金甚至重现整体小幅折价。

  由于短期内涌入数百亿套利资金，使得分级基金规模短期内爆炸式增长，过去三周对分级基金的一轮炒作中，分级基金的场内份额激增八成，最牛分级基金规模更是暴涨近百倍。

  上周四现套利洪峰

  全周400亿资金入场

  本轮分级基金套利洪峰于上周四出现，当天约有120亿元资金入场，创单日新高，而上周一到上周三分别约有50亿元、80亿元和90亿元套利资金入场，到了上周五，入场的套利资金降至约55亿元。这样，仅上周一周时间，便有高达400亿元套利资金入场，由于这些资金急于兑现套利收益而大举抛售，从而对分级基金A、B两类份额的交易价格均造成极大压力。

  而本轮套利资金大幅入场始于12月第一周，当周约有100亿元资金入场抛售，由于当周股市大幅上扬，这些套利资金获得了极为丰厚的收益。而两周时间约500亿元套利资金入场，如此巨大的套利规模尚属首次。

  三周份额激增八成

  小分级一夜长大

  短期内涌入的套利资金使得分级基金快速长大。根据Wind资讯统计显示，截至12月12日，可实施配对转换的58只分级基金场内总份额（即A份额加B份额）达到921.67亿份，而11月21日行情启动当日这些基金场内规模只有506.79亿份，短短三周时间，分级基金场内份额便增加了406亿份，增幅达到80%。

  而由于分级基金B份额交易价格总体上扬，这些基金截至12月12日总市值突破1000亿元大关，比11月21日刚好翻了一番。

  从单只分级基金的情况来看，不少规模较小的基金凭借持续的套利资金流入而一夜间长大，其中有10只分级基金的子份额增长了10倍以上。

  其中，增长最多的当属招商证券公司分级基金，该基金A、B份额从只有0.3247亿份猛增到12月12日的32.2737亿份，增长近百倍，成为本轮行情中最为疯狂的分级基金。招商高贝塔分级以75倍的规模增幅紧随其后，鹏华地产分级和银华沪深300分级规模均增长25倍以上，富国军工分级和申万证券分级凭借本轮行情使得A、B份额合计均达到100亿份级别。

  平均溢价率0.39％

  溢价率归于平静

  事实上，在疯狂的资金套利作用下，分级基金整体溢价率快速回落并回归常态，截至上周五，股票型分级基金的平均溢价率为0.39％，完全归于平静。而在溢价最高时，分级基金平均溢价率一度接近20%。

  其中，溢价率超过5%的分级基金只有6只，溢价率超过10%的只有长盛同辉100分级一只，溢价率为15.38％，华商中证500分级和申万证券分级分别溢价9.4％和8.09％。同时，不少品种还出现了明显的整体折价。随着大多数分级基金失去套利空间，意味着本轮轰轰烈烈的套利潮基本画上句号。