证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  一直以来，巴菲特传奇的选股能力被投资者津津乐道。如今，“股神”要开始转型，把更多的精力放在并购上。就全球并购市场而言，“大鱼吃小鱼”的游戏将会再掀高潮。

  去年，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司表现可圈可点，A类股价在过去一年上涨超过25%，是标普500指数涨幅的两倍。如果说过去投资伯克希尔哈撒韦被视为是投资巴菲特的选股能力，那么以后投资者主要押注在巴菲特的并购能力之上。据海外媒体报道，巴菲特在伯克希尔哈撒韦的周年庆典上表示，伯克希尔哈撒韦的未来将取决于企业并购，而不再是股票投资组合。

  过去5年，巴菲特在电力公用设施、制造商、零售商和铁路领域的并购动作频频。事实上，不只是并购本身赚钱，伯克希尔哈撒韦旗下诸多企业，例如汽车保险公司Geico与美国铁路营运商伯灵顿北方圣大菲铁路公司也为伯克希尔哈撒韦赚进可观利润。此外，在伯克希尔哈撒韦50周年之际，该公司的现金储备达到了前所未有的规模，截至去年9月底这一数字已经达到624亿美元，这也给巴菲特四处并购提供了条件。

  伯克希尔哈撒韦正在发生的变化也似乎进一步印证了巴菲特的“转型”。2014年前9个月，伯克希尔哈撒韦实现157亿美元利润，来自股票和债券投资的收入只占六分之一，而在15年前，股票和债券投资的收入在公司净利润占比超过80%。

  美国对冲基金RiverPark Wedgewood Retail的基金组合经理罗尔夫表示，市场已经认识到，对于伯克希尔哈撒韦的期待值绝不仅仅局限于该公司的股票投资组合。有投资者也认为，尽管巴菲特投资的乐购和IBM在去年的表现不尽如人意，但伯克希尔哈撒韦公司的股价表现依旧强劲，正是由于投资者对巴菲特投资的公司超强盈利能力的信心。

  金融危机之后一度盛行的避险情绪已经逐渐消散，投资者再度相信，并购更容易带来增长机会。市场数据显示，刚刚过去的2014年，企业并购活动飙升至金融危机爆发以来的最高水平，全球并购交易总额激增47%至3.34万亿美元。有所不同的是，在2007年的并购热潮中，私募股权企业大量举债将各类企业收入囊中，2014年的交易是由更加谨慎的公司董事会所推动，利用股权而非通过举债来为收购融资。《金融时报》报道称，企业对并购交易的渴求将在今年得以延续，美国和英国企业将扮演领导者的角色。

  被巴菲特称作“大象”的大规模并购交易在2014年并没有出现，这更让投资者期待巴菲特的下一次“打猎”。