证券时报多媒体数字报

  数据来源：大智慧投票箱

  在资金持续拉抬指标股的推动下，本周上证指数快速上行至3400点附近。不过，随后权重股走势出现分化，股指出现剧烈波动。尤其是周五上证指数出现过山车式的走势，指数盘中从低点上行近140点后，又在半小时内回落120点。期指IF1501合约全天波动达到200点。相比之下，前期出现明显回调的中小盘股近几个交易日则有所活跃，创业板指数从低点回升近10%，部分创业板或中小企业板品种周涨幅则超过20%。上证指数在3400点附近徘徊不前及创业板的回升，是否意味着后市的热点将出现变化呢？投资者又将如何应对当前市场变化？

  此次联合调查分别从“您认为2015年一季度上证指数最高点可以达到多少?”、“新的一年您是否打算在A股市场追加投资?”、“如果有追加投资的打算，您的主要资金来源会是什么?”、“今年一季度您将主要配置那一类个股?”和“您更看好以下哪一个行业的投资机会？”5个方面展开，调查合计收到1129张有效投票。

  一季度沪指最高4000点

  上证指数自去年11月下旬以来出现持续快速上攻，仅仅用了35个交易日指数便从2400点回升到3400点，平均每个交易日上涨约30个点，在这A股市场的历史上并不多见，尤其是权重指标股的股价普遍从去年低点回升1倍以上。那么，A股市场的强势表现是否意味着今年一季度仍会延续强势呢？

  关于“您认为2015年一季度上证指数最高点可以达到多少?”的调查结果显示，选择3400点、3500点、3600点、3700点、3800点、3900点、4000点和4000点以上的投票数分别为229票、237票、190票、32票、119票、31票、30票和261票，所占投票比例分别为20.28%、20.99%、16.83%、2.83%、10.54%、2.75%、2.66%和23.12%。

  从调查结果上看，投资者的投票主要集中在3400点至3600点，而选择3900点和4000点的比例合计只是略超5%，显示股指在经过连续的上涨之后，投资者中期进一步看多的信心有所减弱。不过考虑到约四分之一的投资者将高点看至4000点之上，虽谨慎心态有所加重，但投资者对于A股市场中长期仍寄予较大的希望，市场中高呼5000点，甚至于万点的也为数不少。

  投资意愿水涨船高

  既然投资者对于A股市场中长期的走势抱着较为乐观的判断，那投资者是保持现有仓位运作，还是会追加投资呢？若追加投资，那资金来源将是哪方面呢？

  首先，关于“新的一年您是否打算在A股市场追加投资?”的调查结果显示，选择“打算”和“不打算”的投票数分别为711票和418票，所占投票比例分别为62.98%和37.02%。从调查结果上看，超过六成的投资者有追加资金的意愿，显然，这部分投资者希望能在股市上涨中获得更多的利润。

  其次，关于“如果有追加投资的打算，您的主要资金来源会是什么?”的调查结果显示，选择“股票融资”、“银行贷款”、“银行存款”、“到期的理财产品”、“工薪收入”和“其他”的投票数分别为135票、32票、371票、133票、276票和182票，所占投票比例分别为11.96%、2.83%、32.86%、11.78%、24.45%和16.12%。

  从追加投资的资金来源看，银行贷款的比例最低，这可能与目前国内对个人贷款入市监管较严有所，《个人贷款管理办法》规定，银行不得发放无指定用途的贷款，控制个人贷款违规流入资本市场。不过融资融券额近几个月的持续上升，显示股票融资成为投资者放大资金杠杆的新增渠道。当然多数投资者追加资金渠道依然主要是自有的资金，如银行存款和工薪收入，部分持有理财产品的投资者则希望等产品到期后资金入市。

  大盘蓝筹是配置重点

  纵观A股近年来的热点变化，2012年12月至2014年2月长达两年多的时间里资金主要以小盘股为主，为数不少的新兴产业的中小盘股股价翻番。而在2014年2月至7月A股市场则整体上处于平衡期，2014年7月份至今权重指标股则成为市场资金追逐的方向，“大象”翩翩起舞，小盘股则普遍陷入沉寂。那么今年一季度是指标股强者恒强，还是小盘股卷土重来呢？

  关于“今年一季度您将主要配置那一类个股?”的调查结果显示，选择“大盘蓝筹股”、“小盘成长股”和“均衡配置”的投票数分别为593票、229票和307票，所占投票比例分别为52.52%、20.28%和27.19%。从调查结果上看，大盘蓝筹股的认同度依然最高，超过五成，而仅配置小盘成长股的投资者比例仅有两成，若考虑到约三成投资者均衡配置大盘蓝筹和小盘成长，不难看出，绝大多数投资者对大盘蓝筹股后市继续看好，配置意愿仍处于高位。

  券商银行最受青睐

  从市场热点的变化看，TMT、节能环保、LED、安防、3D打印等板块去年受到资金的反复热炒，下半年军工股一度出现强势拉升。而最近两个月，金融地产、工程建筑、煤炭有色等大盘蓝筹股则成为市场中最闪亮的明星板块。投资者是继续在热门的权重指标股中找寻之机会，还是在新兴行业中挖掘调整后的升机呢？

  关于“您更看好以下哪一个行业的投资机会？”的调查结果显示，其中选择“券商”、“保险”、“银行”、“地产”、“煤炭石油”、“工程建筑”、“环保”、“TMT”、“消费”、“军工”和“其他”的投票数分别为190票、55票、182票、56票、111票、95票、142票、1票、94票、93票和110票，所占投票比例分别为16.83%、4.87%、16.12%、4.96%、9.83%、8.41%、12.58%、0.09%、8.33%、8.24%和9.74%。

  从得票比例上看，投资者对于券商和银行股的热情最高，两者得票均超过16%，而选择地产股的比例较低，这可能与投资者对于国内地产行业不看好有较大关联，选择保险的比例较低则可能与保险股可选择的标的少、实际流通市值小有所关。此外，作为新兴产业的环保股继续受市场青睐，而昔日明星TMT板块则遭摒弃。总体上看，投资者的风格普遍转向一些具有政策扶持、估值较低的品种，而缺乏业绩支撑的题材、概念性品种则受冷遇。

  蓝筹股控盘力度高

  综合以上调查结果看，短期上证指数在上行至3400点后出现震荡，但投资者普遍对后市依然较为乐观，通过银行存款、薪资及股票融资等渠道进一步追加投资资金的意愿较强，而投资方向主要以大盘蓝筹股如券商、银行为主。

  笔者认为，从近期的A股市场走势看，随着资金的涌入，权重指标股纷纷走高，权重指标股的走势俨然与强庄控盘的小盘股走势无异，其根源主要在于指标股权重大，但市场中实际流通的股份有限，如中国人寿剔除H股和中国人寿集团外剩余股份仅16亿股，中国银行剔除H股和汇金公司持股外，剩余股份仅159亿股，随着资金涌入及融资杠杆作用，使得近两个月来股指时常暴涨暴跌，显示资金对这些权重指标股的控盘力度很大。

  在此背景下，无论目前是依然处于上升途中还是资金获利套现，蓝筹股后续的活跃度都不会明显的衰减，市场热点仍将在集中在蓝筹股之中。当然，对于小盘股我们也并不建议一味的回避。其中，对于那些没业绩支撑、仅凭题材炒作的小盘股，应逢高卖出，但而对于一些业绩稳定，或通过重组后估值已经回落到合理区间小盘股，尤其是在同行业中具有明显估值优势的品种，则建议可逢低关注。