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  招商证券

  李克强总理1月14日主持召开国务院常务会议，决定设立国家新兴产业创业投资引导基金，助力创业创新和产业升级；部署加快发展服务贸易，以结构优化拓展发展空间。我们认为这将对通信行业带来一定的积极影响，投资者不妨对该行业基于关注。

  根据会议内容，设立国家新兴产业创业投资引导基金，将重点支持起步阶段的创新型企业，孵化和培育面向未来的新兴产业，推动经济迈向中高端水平，实现结构升级。在资金方面，要求盘活存量，并希望引入民营资本撬动融资杠杆。

  我们认为，旧的政府补助方式可能会发生变化，过去政府补助以补贴方式为主，未来将以基金管理方式介入，要求投资回报，现存的一些纯靠政府补贴支撑的企业面临选择，未来对新兴产业的技术战略意义、商业模式等要求提升。基金将主要投向新兴产业早中期、初创期创新型企业，新三板中的相关企业将会受益。

  另外，加大对外通信服务贸易，“一路一带”的业务结构预期升级。会议认为，服务贸易较快发展，但仍是对外贸易短板。通信被提出作为对外服务贸易重点培育领域，并要求利用大数据、物联网等新技术打造服务贸易新型网络平台。

  我们认为，这在思路上是“一路一带”的延续，但在业务结构上希望向高新技术领域升级。通信行业是我国较早在全球范围实现了技术领先的领域，其中3/4G移动通信、光通信等领域全球领先。近期量子通信、透明计算等新兴技术虽然商业化还不成熟，但我们认为，它们和过去的TD-SCDMA/TD-LTE一样，有可能成为我国在该领域弯道超车的机会，符合国家意志，未来可能会成为国家重点投入、重点输出的对象。

  综合分析，我们建议投资者重点关注技术输出子领域和海外高增长的企业。按照产业链分析，受益领域包括通信主设备三驾马车（华为、中兴、烽火），光纤光缆企业（烽火、中天、亨通、通鼎、特发、长飞），专网自主标准如McWill、北斗（振兴科技、海格通信）、卫星通信（欧比特）、集群通信PDT（海能达、海格通信、东方通信）等。其中，烽火通信（海外高增长，信息安全龙头）、中兴通讯（技术输出、海丝路外贸电商平台）、海能达（专网龙头，全球模转数，海外高增长）、海格通信（北斗通信）、振芯科技（北斗通信）等标的值得重点关注。