证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 桂衍民

  上周日，在长沙举行的财富证券2015年投资策略会上，该公司研究发展中心认为，今年牛市大概率仍将维持一段时间，从全年看，指数应略有上升，整体呈现小牛格局。

  指数核心区间：

  3005~3786点

  财富证券研究发展中心出具的报告认为，从经济的角度看，目前经济回升时点并不明朗，企业今年的业绩增长仍然有压力，预期会出现反复和分化。

  对股市最直接的资金层面，财富证券认为，货币宽松会被新股扩容对冲，资金不会真正宽松；杠杆资金的入市容易带来较大波动。因而，全年A股市场会呈较大震荡走势。

  财富证券判断，国内经济增速将延续寻底之路，整体估值略有上升，上证指数核心区间将在3005~3786点，情绪乐观时可能上触4000点，市场震荡加大，最后涨幅或在10%左右。指数走出大N型，大幅震荡，但全年收高，小牛前行。

  基于这些研判，财富证券对投资的建议是：一季度或者春节前后市场有比较好的投资机会，二季度可能需要观察，下半年变数较多，需视经济变化而定。

  大小盘估值差继续收敛

  市场风格上，财富证券预计市场整体风格趋向于均衡；大盘蓝筹在经历了较大幅度的上涨之后，估值吸引力有所下降。小盘股经历了系统性下跌之后，存在结构性变化的可能。从整体角度看，大小盘估值剪刀差将继续收敛。

  具体大事上，财富证券认为，2015年国企改革继续深化，大盘蓝筹股作为国企改革的主角，将为其带来价值重估；交易规则的改变提升蓝筹股的预期收益率；以融资融券和即将推出的个股期权为代表的杠杆交易，大幅提升大盘蓝筹股的吸引力。

  另外，2015年注册制推出是大概率事件。财富证券认为，注册制推出后，供给将大幅扩容，壳资源价值逐渐消失，创业板等小市值股票估值承压。以创业板为代表的新经济前景依然看好，但注册制无疑会对创业板形成结构性冲击，真正的成长股将是在尸横遍野的“杀估值”战场中活下来的。

  主题配置抓住改革

  对于2015年投资者的资产配置，财富证券给出的建议是“改革风，蓝筹魂”。

  具体而言，对内深化改革主题，财富证券建议关注即将出台的国企改革、土地改革。财富证券认为，国企改革将是贯穿2015年全年的主线，庞大的国有资产将因资产证券化而重估，土地将因经营权的流转而重新定价；财税体制改革将重构中央和地方的关系，公私合作伙伴关系（PPP）将兴起。

  另外就是抓住对外继续开放主题。财富证券认为，“一带一路”和人民币国际化将树立中国地区主导大国的地位，过剩产能得到消化，建议关注最先走出去的核电和高铁，以及为一带一路作开路先锋的大金融板块。

  财富证券认为，长期策略上选股还是要以国家力量（产品升级、国防军事、人民币国际化）的提升为中心，以新经济对传统经济的融合即新兴蓝筹股作为未来数年的龙头板块。

  财富证券研究发展中心给出的2015年五大超配行业分别为：银行、非银金融、医药生物、公用事业和国防军工；2015年十大金股分别为：中国石化、川投能源、中国平安、伊利股份、湘电股份、碧水源、蓝盾股份、怡亚通、德联集团和汉森制药。