证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 姜隆

  中原英石基金即将发行首只混合型发起式基金产品，其拟任基金经理赵梓峰表示，在没有足够对冲工具和没有保本基金的安全垫策略的情况下努力为客户实现绝对收益率，这是宣言，也是小基金公司发展的重要方向和挑战。

  未来蓝筹股或将分化

  对于当前的行情，赵梓峰表示，随着牛市已经启动，未来蓝筹股或将会分化，那些质地好的股票会表现得更好。对于首次出现的杠杆型牛市，赵梓峰认为，牛市跟杠杆没有关系，杠杆可以推动牛市走得更远。两融虽然增加了风险，但对于靠业绩说话的优质个股来说，受到影响较小，反而可能会成为资金追逐的标的。因此，赵梓峰比较关注上市公司的市盈率、现金流等反映基本面的财务指标，注重对回撤率的控制。

  绝对收益靠投研能力

  海外投资更加注重基本面研究，国内的投资受到题材和政策的影响更大一些。有着多年海外投行工作经验的赵梓峰将两者结合，形成自己的投资理念。他说：“A股市场比较独特，基本面规律有之，主题炒作有之，这是市场特性决定的。我的投资则主要建立在基本面规律上。”

  公募基金要做绝对收益目前通常有两种办法，一是保本基金的安全垫策略，另一种就是量化对冲交易。前者需要担保公司介入，后者需要大量的量化投资团队。赵梓峰表示，他做绝对收益并非使用上述方式。

  赵梓峰的方式是寻找到能带来绝对收益的标的，他把标的分为价值型和成长型。价值型的股票长期处于低估值水平，具有稳定的分红能力，股价的上涨只是时间问题。而成长型股票要选择那些处于行业增长期中，并且增长率比较稳定的。在仓位控制上，赵梓峰并不会对股票仓位进行内部的设定，仓位的高低由精选出来的投资标的决定。

  高度灵活的“混合”

  中原英石是一家次新基金公司，即将发行首只混合型基金。该产品的最大特点是投资范围广泛，股票投资比例可以降到零，而债券投资比例可高达100%。与此对应的是绝对收益要求，其业绩比较基准为1年期银行定期存款利率（税后）+2%。

  赵梓峰说,因为公募基金产品没有办法实现完全的风险对冲，而股票型基金对仓位最低的要求是80%，缺乏灵活性。采用混合型这种设计的目的是，当市场风险聚集时，可以持有债券；当市场机会来临时，可以重仓股票。要做到绝对收益，就要在仓位控制上留有足够的空间。这样才能给客户带来绝对收益。

  赵梓峰认为，这样的产品设计才是基金的本质，“受人所托，代人理财”，赚钱才是硬道理。“为客户创造绝对收益”是他的投资理念，同时也是中原英石基金的理念。为实现这个理念，公司对于基金经理的考核体系进行了调整。当前行业对基金经理的考核大多沿用排名制度，赵梓峰表示，虽然排名制度简单易用，但是有时会损害基金份额持有人利益，为投资者带来不必要的风险。因此中原英石基金对基金经理实行综合考核指标，创造绝对收益考核的比例高于基金排名的考核比例，再与其他指标相结合形成一套考核体系。

  （本版未署名稿件均转自今日出版的《中国基金报》）