证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  在欧洲央行推出万亿欧元规模的量化宽松（QE）之后，欧元兑美元汇率重挫至近11年来新低。不过，欧元的“漫漫熊途”可能还要很长的时间：希腊大选结果又成为新的“炸弹”。

  欧洲央行未雨绸缪？

  其实，QE对于金融市场来说早已不新鲜。2008年金融危机后，美、日、英三国央行先后开启QE，尤以美联储三轮QE对全球市场影响最大，但也帮助美国经济率先步入稳健复苏轨道。相比之下，欧洲央行行长德拉吉领导下的欧版QE却面临掣肘，特别是欧元区至今存在货币政策统一而财政政策分裂的结构性缺陷。

  当前，欧元区经济总体复苏乏力，欧元区通胀率已连续多月处于历史低位，陷入技术性通缩。与此同时，希腊“退欧”的预期甚嚣尘上，特别是昨日举行的希腊大选，牵动全球资本市场的目光。有分析人士表示，希腊再陷危机，欧元区又临解体威胁，令本就脆弱的欧元区经济复苏前景更加迷茫，欧元区难以承受这些打击。为了避免欧元解体和尽可能降低希腊大选结果对市场的冲击，欧洲央行才会被迫再放水。

  截至北京时间25日晚间的最新民调显示，希腊极左翼党Syriza领先优势继续扩大。Syriza要求希腊放弃财政紧缩和改革，还誓言将撕毁由欧盟、欧洲央行以及国际货币基金组织组成的“三驾马车”的紧缩备忘录，立即暂停偿还所有债务并就大幅削减剩余债务进行谈判。尽管德国总理默克尔表示，希望希腊继续留在欧元区，但Syriza获胜还是使希腊面临退出欧元区的危险。有经济学家警告，短期内希腊退出欧元区的影响会远超2008年引爆全球金融危机的雷曼兄弟倒闭。

  欧元兑美元汇率重挫

  在欧洲央行推出欧版QE之后，立竿见影的效果就是欧元兑美元汇率连续重挫，并一举跌破1.12水平，再创近11年以来的新低。

  对于欧元而言，因为欧版QE而出现的大跌绝不是故事的结束，也许仅仅是故事的开始。除了希腊大选结果的搅局，欧洲央行执委Benoit Coeure表示，如果QE不足以提升欧元区通胀，欧洲央行将进一步采取行动，或延长量化宽松的实施期限。同一时间，意大利央行行长Ignazio Visco也对外表示，欧洲央行的QE是“开放式”的，似乎预示着第二轮量化宽松（QE2）的可能。

  对于欧元的未来，德意志银行预计，在美国经济走强、欧元区增长疲弱等因素作用下，到明年年底，欧元兑美元汇率将跌至1:1，即欧元和美元将成为等价货币。布朗兄弟哈里曼全球货币策略负责人马克预计，美联储将在今年中期加息，欧洲央行、日本央行以及美联储之间的政策差异将越来越大，欧元兑美元汇率将在明年跌至平价以下。不过，全球货币战争并没有发生，这不是竞相贬值本币的战争，这是一场用低利率抗击通缩的赛跑。