证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 付建利

  国企改革的热潮，不仅体现在二级市场，在一级和一级半市场，国企改革的盛宴也被基金子公司盯上。据证券时报记者获悉，由于传统通道业务式微，一些基金子公司将新业务开拓瞄准国企改革市场。

  “我们现在重点开拓并购重组和国企改革业务，传统通道业务会日渐萎缩，未来的资本市场，肯定会迎来大并购时代，而国企改革可能是今年资本市场最大的主题，我们正重点挖掘这里面的机会。”一家基金子公司的相关负责人日前告诉证券时报记者，国企改革不仅包括大央企、大国企的改革，更包括地方国企的改革，改革的内容包括混合所有制改革、高管激励、员工持股等多方面。

  目前，一些基金子公司会和国有企业达成协议，帮助国企进行高管激励、员工持股等方面的方案设计，这方面基金子公司会收取一定的费用。此外，基金子公司也会择机买入部分国企的股份，“国企进行股权激励等全方位的深度改革后，企业效率会大大释放，对于我们认为会转型成功或者面临业绩拐点的国企，我们也会进行投资，获取股权增值收益。”上述基金子公司相关负责人表示。

  国有企业改革的一个重要部分就是并购重组，主要包括外延式并购重组和内涵式并购重组。外延式并购重组主要是指上市公司并购另外一家企业或另外一个行业的企业，借此实现转型，这种外延式并购重组还包括海外并购重组。所谓内涵式并购重组，主要是指企业在产业链的上中下游进行完善。比如生产型企业并购原材料公司， 或企业将一些外包业务并购。

  “无论是哪种形式的并购重组，都是钱和项目的对接，基金子公司有资金，同时借助母公司和券商投行的资源，对上市公司也很熟，甚至手头上还有不少并购重组项目，将这些资金和项目有效对接起来，就形成了基金子公司的盈利模式。”北京一家基金子公司的总经理表示，未来资本市场肯定是大并购的时代，基金子公司目前只是在这方面进行试水，未来随着资源的积累和专业性的不断提升，国有企业并购重组方面的财务顾问、法律咨询、项目对接、产品设计等方面都会衍生出众多投资机会，基金子公司在这方面将大有可为。

  据了解，基金子公司成立之初主要借助股东方的强大资源和平台实力，通过通道业务实现盈利，但往往基金子公司做的通道业务，都是银行和信托公司不愿意做的“残羹冷炙”，基金子公司的核心竞争力不足，也没有充分发挥基金子公司作为专业机构投资者的作用，随着政策方面的收紧，以及通道业务的下滑，基金子公司必然会寻求新的转型，国企改革中的并购重组、员工持股、高管激励等多方面新业务将成为基金子公司下一阶段深耕细作的新田地。