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二季度定增 关注五类公司

2015-02-26 来源:证券时报网 作者:诸海滨

  从我们的统计数据看,2014年定增收益率创出了近5年新高。对于一级定增市场,2014年共有445家公司实施定向增发,募集资金总额6269.7亿元(含资产),实际募集现金净额3923.5亿元。参与2014年一级市场的定增投资,其平均收益率为80%,约96%的项目可获绝对收益,获利为近5年最高。而对于二级市场,2014年上市公司共发布定增预案606起,在定增预案公告后于二级市场买入定增股票的绝对收益率平均约为37%,定增绝对收益率为正的占比为83.5%。

  不过,2014年四季度定增市场出现拐点。对于一级定增市场,受定增发行后上市公司股价区间收益率快速下降影响,四季度一级定增收益率更为依赖发行折价率的提升。对于二级定增市场,四季度定增绝对收益率及正收益占比均呈加速下滑,绝对收益率中枢从4~9月的40%上下,降至12月份的20%以下,正收益占比则直降至12月的57.9%。

  我们认为,2015年定增市场有几个核心影响因素:1.定增股将在2015年二三季度引来密集解禁期。2014年定增募集高达7320亿元,定增浮盈高达7169亿元,浮盈率高达100%。从分月情况来看,对应2015年的几个解禁峰值时点分别是4月、9月、12月;2.定增项目业绩将在2014年年报披露期迎接首次大考;3.若注册制在2015年加速推进,壳资源价值下降或对定增市场形成扰动。

  2015年二季度定增市场投资策略:一级市场参与定增投资,优先关注高折价率个股及定增公司长期成长潜力;二级市场定增投资,优先考虑临近解禁期的破发上市公司、具备并购潜力的上市公司、具备持续并购能力的公司。

  建议关注股票池:对于存在潜在并购预期的定增股票标的,建议优先关注超图软件、国旅联合、大立科技、星湖科技、泸天化、建峰化工、双环科技、复星医药、拓维信息、海格物流、国中水务等。对于定增破发且大股东参与其中的股票,建议关注湖北宜化、厦工股份、英力特、福田汽车、海立股份、神火股份等。

  (作者单位:安信证券)

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