证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 汤亚平

  周二，沪指突破3478点的高点，站上3500点。刚刚闭幕的两会，让投资者的A股策略发生明显改变，机构态度也由两周前的“稍作调整”变成“迎风起舞”。究其原因，是两会传递了政府托底经济的积极政策信号，与此同时，货币政策为股市托底的现象也在A股重现，这是各路资金全面做多A股的核心逻辑。

  仔细分析，2月经济与金融宏观数据是“打架”的。一方面，2月份PPI已经连续36个月回落，专家建议防患通缩；另一方面新增信贷已连续四个月同比多增保持在1500亿以上；企业中长期贷款连续3个月新增超过6000亿元，这是过去鲜有发生过的。高出预期的金融数据与低迷经济数字背离，暗示政府托底经济的积极政策信号。

  攻占股市前期高点关键靠能量放大。业界分析有四类资金集体做多A股：3月份以来融资余额增加1559亿至1.3万亿；上周两市新开户数达到66万户，为今年以来最高；RQFII基金出现溢价0.5%，沪股通额度使用率重新上升至13%，显示海外资金流入；公募基金规模迭创历史新高，达4.86万亿元。

  对于A股来说，攻占3478点无疑具有跨越牛熊分界的历史意义。2008年10月28日沪指探底至1664.93点，这一A股底部可能创下历史记录；2009年8月4日沪指摸高至3478.01点，这一2008年大熊市以来的反弹高点直至昨日才被打破。

  过往经验显示，2000点是1664点~3478点的0.809黄金分割位；2000点之后，A股重要的压力位是3478点。攻占3478点，一些机构资金在此采取逢低增仓的可能性较大，上述四类资金可以视为先知先觉者。

  房地产是体现央行降息降准效果的风向标。上周(3月9日至3月15日)，被监测的40个主要城市土地推出量环比增加24%，成交量环比增加205%，出让金环比增加49%。其中，16个城市无土地推出，15个城市无土地成交。其中，上海、天津出让金均近22亿元，为出让金最大的城市。在央行降息降准的宽松政策推动下，土地成交有回暖趋势，A股地产板块有望受益。

  随着全国两会闭幕，政策面将进入落实国家重点改革政策发布阶段，政策红利仍将不断释放，这对市场有积极的意义。证监会正在研究商业银行等其他金融机构在风险隔离基础上申请证券期货业务牌照；证监会还在积极推动新股发行注册制，促使早日把A股能够纳入MSCI和FTSE指数等。财政部已下达地方存量债务1万亿元置换债券额度，养老保险基金投资将在市场化和多元化原则下选择一些项目进行投资。

  “一带一路”实施方案下周公布，将包括一份详细的重大工程项目清单，涉及铁路、公路、能源、信息、产业园区等总计几百项重大工程；将于3月底召开的博鳌亚洲论坛，有望成为“一带一路”对外宣示的重要窗口，六大消费工程、七大投资工程包有望形成新的投资亮点。

  李克强总理向正在德国开展的汉诺威消费电子、信息及通信博览会发表视频贺词中表示，当前新一轮科技革命和产业革命正在孕育兴起，不少国家都提出了自己的发展战略。中国政府立足于本国国情和发展阶段，提出“中国制造2025”，作为未来10年中国制造业发展的路线图。顺应产业大势的“互联网+”，不断激起新的火花。

  以全球视野，更能提升对A股未来的希望。德银中国区首席经济学家张智威预计，中国政府4月份将真正启动宽松政策周期。在财政政策方面，中国将通过中央政府以及政策性银行加大财政支出；在货币政策方面，中国央行可能在4月初降准50基点，5月份再次降息。他认为A股风险下降，将使全球资金往中国股市流动。

  渣打银行中国投资策略及咨询总监郑毓栋近日也表示，预计2015年中国股票估值会上升，由于沪港通促进资金流入境内市场，投资者已整体增加在中国股市的资产配置，预测中的尾部风险正在消失，这为估值折价改善提供保证。