证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 杨丽花

  昨日，投中集团主办的2015年中国投资年会在上海举行。新三板、注册制是本届年会最热的话题。新三板的火爆、注册制的渐行渐近，给创投带来较好退出渠道以及收益的同时，也令创投界增加一丝担忧。

  知名投资人、红杉资本合伙人沈南鹏说，A股市场以及新三板市场的火热，已经影响到了香港市场。当下的市场环境，对创业者可能会带来负面影响。当前市场除了影响创业环境、创业者心态外，也影响了创投投资活动。深创投总裁孙东升就表示，在新三板火爆之后，IPO的项目只能在新三板中去找，或者是投资活动向更早期延伸。另一家知名创投机构达晨也表示要调整投资战备，将继续加大对TMT为代表的新兴产业投资。

  关于新三板、注册制等问题，除了对创投的现在以及未来的投资活动提出新的挑战外，创投界对当前过热的市场以及未来的制度建设也提出了一些担忧和建议。

  达晨创投执行合伙人肖冰认为，现在新三板的某些火爆景象没有道理。一方面现在一些企业在新三板挂牌，是因为政府对这方面的补贴可以覆盖企业上市成本；另一方面新三板市场特别是定增市场还没有形成合理定价。

  肖冰说：“现在的一些新三板定增基金很疯狂，他们在市场上扫货，不大会区别企业、行业的估值问题，也不大看价格，统统买入。”这种现象可以使创投获得更好更快的回报，但是新三板市场不合理的定价机制却令创投机构看不懂。肖冰同时也认为，新三板是真正的市场化市场，以后肯定可以回归市场的本来面目。

  嘉御基金董事长卫哲则更多的关心新三板的制度。与主流声音不同，卫哲反对新三板降低投资者门槛的呼声。卫哲认为，现在的投资门槛一方面可以吸引专业的机构投资；另一方面因为新三板基金的存在，散户也可以分享到新三板带来的收益。如果降低投资者准入门槛，监管层可能又因为要保护中小投资者权益而过多干预市场。

  此外，卫哲本人也非常反对转板的呼声。卫哲认为，如果企业在新三板发展好，那么企业就不会有转板的需求。一个好的市场就是要有优秀的企业和优秀的投资人。新三板应该想办法留下这些优秀的企业和优秀的投资人，而不是赶走他们。