证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 程丹

  “高烧”过后，新三板市场开始慢慢降温。全国中小企业股份转让系统有限责任公司（简称“全国股转公司”）公布的最新数据显示，新三板市场指数和成交额双双回落。其中，市场成交额已多个交易日未破10亿元。

  市场人士将原因归结于制度改革预期的落空，以及管理层对新三板违法违规行为的警惕。对此，全国股转公司机构业务部总监贾忠磊认为，加强市场监管是为了发展市场、壮大市场，而不是为了打压市场，塑造良好的市场秩序才能够实现新三板市场的长治久安。他同时透露，新三板市场分层制度将在今年推出，此外，全国股转公司还将加快自律监管体系和处罚体系的建设，进一步加大市场公开透明程度。

  改革预期落空

  市场交投降温

  相比于3月份日成交额时常突破30亿元的情况，近期的新三板市场表现趋于理性。自4月中下旬以来，新三板市场日成交额逐步下滑，近期更是连续多个交易日成交额不足10亿元，前期的狂热炒作已经开始降温。

  一家券商的新三板业务部门负责人指出，这与市场此前预期的制度改革落空有关。不少投资者前期奔赴新三板，很大的一个原因在于对市场制度改革抱有憧憬，他们认为投资门槛下调、分层管理实施、竞价交易机制推出和建立新三板与创业板的转板机制等一系列政策都将于今年落地。

  不过，随着市场的持续火爆，监管层所透露出的信号与市场预期有所差别。全国股转公司总经理谢庚近期在参加一个内部活动时指出，目前还没有推出竞价交易和降低投资门槛的考虑。他认为，当前的主要矛盾不在于投资门槛，而是产品供给，即实际可交易股票供给不足，因此目前没有马上降低投资门槛的需求。同时，竞价交易要求一定的股权分散度和股份数量，但这两项条件目前都不具备。

  全国股转公司大力鼓励企业参与做市交易的态度，也可以佐证上述判断。贾忠磊昨日在参加中国金融论坛时指出，大力发展和推广做市业务，推出做市商制度，是新三板市场的重大创新，这一创新改善了做市股票的流动性。

  不过，与市场交投回落形成对比的是定增的持续火爆。据统计，今年前4个月新三板市场定增次数达到331次，总金额为132.49亿元，定增次数及融资金额均呈逐月增加趋势。其中，仅4月份就发生定增115次，融资金额达54.34亿元。各机构中，广发证券、齐鲁证券、光大证券参与的定增次数分列前三。

  自律监管及处罚

  体系建设将加快

  上述券商新三板业务部门负责人表示，另一个导致交投热度降温的原因在于，监管层对新三板违法违规行为的警惕，以及市场自身估值的回落。

  从“中山市广安居”等账户违规行为被采取监管措施，到做市龙头中海阳被调查，近一个月来，管理层频频对新三板市场违法违规行为出手。在证监会“2015证监法网专项执法行动”的第二批案件中，新三板市场的10个相关案件受到关注，贾忠磊表示，全国股转公司向中国证监会移送的这批案件，旨在加强市场监管，目的是为了发展市场、壮大市场，而不是为了打压市场，只有加大对违规违法行为的处置力度，形成良好的市场秩序，新三板才能长久健康的发展。

  贾忠磊强调，全国股转公司还将加快自律监管体系和处罚体系的建设，进一步加大市场公开透明程度。

  截至5月12日，新三板市场挂牌企业数已达到2395家。贾忠磊表示，今年新三板将重点推动分层管理机制。2000多家企业之间差别大，用统一的制度安排不现实，要通过差异化的制度安排满足各类挂牌公司的需求。

  此外，贾忠磊表示，全国股转公司还将加快推出优先股、私募债等新的融资工具，确立资产证券化的业务规则，提升市场融资能力，完善协议转让方式，进一步壮大机构投资者的队伍。