证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 梅菀

  今年是人民币国际化的关键一年，人民币离岸市场飞速发展，资本项内外流动更加通畅。今年10月份，人民币也有望加入IMF（国际货币基金组织）的SDR（特别提款权）货币篮子。

  渣打银行亚洲区高级经济师刘健恒日前接受证券时报记者专访时认为：人民币未来不会大幅贬值，中长期内仍有一定的升值空间。通过人民币大幅贬值来刺激经济并不可取，因为经济放缓的原因主要是内在的，不是人民币贬值就可以解决的问题。

  证券时报记者：今年以来人民币升值明显，不少经济学家认为，人民币汇率已经被高估，并呼吁利用贬值解决目前中国的经济困境，请问您怎么看？

  刘健恒：我认为目前人民币估值水平合理。最近IMF发布的最新评估认为，人民币在过去一年实际有效汇率大幅升值，使得当前的人民币币值不再被低估，但IMF并没说人民币是否被高估。

  另外从汇率水平的背后因素看，人民币中长期内还是有一定的升值空间。最近经常项目顺差越来越大，虽然短期来看资本项有一定资本外流的压力，但中长期来看，通过贸易渠道带来的外币给人民币带来的升值压力还是很明显的。

  需要强调的是，中国现在通过人民币大幅贬值来刺激经济并不可取。虽然经济增速正在放缓，但是放缓的原因主要是内在的，不是人民币贬值就可以解决，而应采取需要较为宽松的货币政策。另外进出口对经济增长的贡献程度，也没有投资、房地产、内需的比重大。

  人民币如果大幅贬值，反而会给人民币国际化进程带来一定的负面影响，从以上角度看，现在人民币不需要明显的贬值。从未来趋势看，首先，美元走强令人民币有一定贬值压力；其次，美联储有较强加息预期，但不会短时间多次加息，而中国降息空间已经不大，人民币利率仍高于美国；最后，加入SDR会增加全球对人民币的需求，从而支撑人民币汇率。

  证券时报记者：离岸人民币市场的发展速度和规模远远超过在岸人民币市场，您觉得在岸人民币市场的发展还存在哪些问题，相对于离岸人民币市场的发展，在岸人民币利率市场化的步伐是不是有些太慢？

  刘健恒：在岸人民币利率市场化进展还是比较顺利的，过去一年存款利率上浮区间不断扩大，存款保险制度从无到有，马上将要推出。年底之前在岸人民币存款利率的限制也有很大概率会取消，这对于内地银行业以及金融业走向市场化非常重要。

  对于离岸市场来说，在岸人民币市场化程度越高，越容易和离岸市场产生互动，因为离岸市场现在已经非常市场化。

  另外，在岸市场通过多一些资本账的开放，比如QDII2（合格境内个人投资者）、中港基金资格互认等，这些措施对于在岸人民币市场非常重要，即内地资产的配置将更加广泛，风险也更加分散；同样，在岸市场的开放过程中，离岸市场也是很大受益者，离岸人民币存款量不断增加，离岸市场越来越受到当地金融机构的支持，但目前A股以及国内银行间市场海外资金的比重还比较低。

  未来在岸市场和离岸市场的双向互动发展，将使双向的资金流动更加自由，人民币汇率的变动也会日趋平稳，不会再出现单方面的长期升值状况。

  证券时报记者：今年3月份，央行副行长易纲透露CIPS（人民币跨境支付系统）一期将于2015年四季度上线运行，目前已确定19家中外资银行参与建设，您认为这个系统建成并投入使用之后，对人民币国际化将会有怎样的促进作用？

  刘健恒：从人民币国际化进程来看，CIPS的建成、使用将是重要的里程碑，从人民币交易结算角度看，可以让人民币在运营时间区间、结算效率和流动性提供上和其他主要货币看齐。

  CIPS将连接境内直接参与者，通过设立独立账户的方式，采用实时全额结算方式支持客户汇款和金融机构汇款两类支付业务，并将采取国际通行的报文标准，保证报文的兼容性和可扩展性，只是传输包括中文、应为在内的报文信息。这些都是一些很基本的东西，但可以促使人民币使用量增加，使用效率提高，CIPS的推出将对人民币跨境支付是非常重要的改变。

  彭春霞/制图