证券时报多媒体数字报

  金贝塔是由嘉实集团旗下网络科技公司推出的社交组合投资平台，被誉为“中国版Motif”、“选股神器”，致力于打造由专业投资者组成的“英雄联盟”，构建权威机构、专家与散户间的桥梁，为投资者提供高含金量服务，塑造中国证券互联网第一品牌。

  作为金贝塔的战略合作伙伴，嘉实旗下量化团队主要负责官方组合“王牌制造”的创建与管理。截至今年6月1日，由王者团队创建的56个金贝塔组合中有38个创建以来收益率超过100%，3个组合收益率超过300%。其中，以量化模型驱动，结合基本面、技术面捕捉牛股的“至尊王者”组合，创建以来收益率达到339%。

  王者团队捕捉牛股的秘诀到底是什么？本期金贝塔英雄联盟专栏特邀王者团队负责人周静与投资者分享量化选股的奥秘。周静，美国波士顿大学经济学博士，上海市“千人计划”特聘专家，多次获得最佳分析师荣誉，曾在美国最大的资产管理机构黑岩集团担任基金经理。

  王者团队通过对A股市场十多年历史数据的量化分析，找到了定性总结牛股特征与定量分析牛股走势的方法。周静博士表示，投资牛股的策略主要有两个方面：一是如何寻找牛股，分析具备什么条件的股票会有“牛股之相”；二是如何投资牛股，在对的时间投资对的股票才能获取更好的收益，因此要在股票呈现“牛股之势”时买入，在呈现颓势之时退出。

  “牛股之相”即牛股的共同特征，周静博士总结，牛股有三个共同特征：稳定而高速的业绩增长、高于平均水平的ROE、行业或者产业龙头。牛股的业绩不仅仅要体现在短期超预期增长，也需要形成稳定的历史复合增长。毕竟公司价值决定股票价格，业绩的增速能够直接反映股票内在价值的增长程度。市场预期的形成需要一个过程，而业绩持续高速增长是促使公司成为公认牛股的关键所在。ROE则代表了公司净资产回报率与资金的利用效率，利用此指标可以区分上市公司管理水平，通常高成长性的牛股具有高于行业平均的ROE水平。此外，牛股往往是它所处行业或者产业的领军者，那些行业内竞争力最强、综合实力最靠前的上市公司往往能够有惊人的股价表现。

  “牛股之势”则是促成牛股股价启动的关键因素。周静博士表示，一只牛股的启动在某些方面会出现积极变化。这种变化也许来自股票本身，也许来自外部环境，如经济、产业政策的变化，或者两者兼而有之。研究历史案例会发现，牛股在走强之前是有迹可循的。比如上市公司开发了新产品或者开拓了新市场，或者产品提价、成本下降等等，那些能够改变人们消费习惯的公司还能够走出更牛的行情。把握牛股启动前期的变化，可以采取定性跟踪市场的消息面、政策面以及市场情绪变化，定量分析技术指标变化相结合的方法。当这种变化发生时，要快速将现金转化为牛股的持有份额。总的来说，买入牛股的时机就是在股票初具强者形态、所属行业或产业行情启动时；而卖出牛股的时机是当公司业绩增速显著下降、股价表现疲弱趋势破位时。

  将上述捕捉牛股的投资理念通过模型量化，就形成了“至尊王者”这个收益率极高的金贝塔组合。周静博士表示，上证指数已经突破历史中位区间，中小、创业板指数更是屡创新高。行情大概率将由整体上涨转向结构分化，具有优质成长性的股票将有更加优异的表现。在这种环境下，“至尊王者”策略将如鱼得水，持续发掘数倍牛股。同时量化投资具备高纪律性以及严格的风险管理，可以有效克服投资过程中的人性弱点以及主观因素，力争获取风险调整后的最大收益。