证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 邱玥

  在5月份的20个交易日里，上证综指经历过3次超100点的单日下挫，也迎来过4次超100点的单日上扬，股市进入宽幅震荡期。民生加银研究精选基金经理宋磊认为，依据过往经验，牛市分为普涨阶段和分化阶段，在分化阶段要通过对个股的研究和精选，寻找阿尔法，抓住牛市第二阶段的收益。

  宋磊拥有17年证券从业经历，长期专注于投资有长期成长潜力的战略性行业，善于捕捉热点。数据显示，截至5月31日，宋磊管理的民生加银策略精选和民生加银红利回报基金今年以来的收益率分别达到119.74%和82.42%。

  宋磊说，去年底资金汹涌入市，推动权重股走出了一波贝塔行情，散户和机构都在这个普涨阶段赚取了市场整体上涨带来的贝塔收益，但是，在牛市的分化阶段，要通过对个股的研究和精选，寻找阿尔法。

  宋磊说，真正好的上市公司的超额收益来自三个方面。第一是行业型阿尔法，行业成长速度是决定因素，只要公司是行业龙头或跟上了行业前进的脚步，那么,公司本身会随着行业的增长向前发展。不过，随着宏观经济增速下降，行业阿尔法越来越低，很难找到持续增长的行业。第二是估值型阿尔法，伴随着行业政策、宏观政策、新兴产业的创新发展方向，尽管公司短期内业绩没有快速增长，但估值因为预期的变化而发生了很大的变化，这在今年的市场中表现很突出。第三是管理型阿尔法，2014年中期以来，上市公司主动融资、股权激励的数量爆发性增长，管理型阿尔法随之迅速扩张。