证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 刘筱攸

  一年前的这个时候，尹飞——国内较早的网贷平台（P2P）贷帮的创始人，也许正在经历前所未有的焦虑。当时，一笔1280万元的贷款发生本息逾期，尹飞选择不兜底。投资人义愤填膺要求代偿，媒体口诛笔伐声讨坏账，业界对贷帮的风控甚至战略都提出了质疑。

  现在回过头来看，1000多万根本不算什么。因为随后的这一年，业内大额坏贷频出，达亿元级甚至数亿元级。

  中国式P2P就在一批批劣质的、道德缺失的平台跑路（或倒闭），另一批道德不缺失的、因为主客观因素爆发风险的平台自我痊愈中不断前进。

  这一年，贷帮启动转型，主动压缩借贷类业务，拓展了金融机构产品代销业务，如抵押固收类、货基类、股基类产品等。而尹飞本人，日前出现在一家上市公司入股P2P的发布会上，担任后续圆桌论坛的嘉宾。

  这个发布会并不特殊，一家港股上市公司普汇中金入股了深圳本土P2P信融财富。仅在半月内，大金重工注资投哪儿网、精达股份推出“精融汇”、浩宁达拟控股团贷网、盛达矿业发公告说要收购和信贷。粗略算下来，近一年来至少有50家上市公司入股或控股P2P。

  这与尹飞带着贷帮打天下的时候，光景两重天。

  与上一阶段几十家上市公司蜂拥入股P2P，侧重于概念爆炒推高股价不同，第二波上市公司似乎更为务实——至少主营业务不再那么风马牛不相及，两者还能在产业链上找到契合点。

  信融财富董事长齐洋在回复记者“契合点在哪”的提问时，阐述如下：首先，在正式的监管政策出台前，P2P作为独立个体的上市之路，是被堵死的；信融财富当然也想借助资本实力较强大的上市公司，所以一直也在谋划资本联姻。此前信融财富跟很多主板上市公司谈，最后之所以选择一家港股公司，是因为后者本身做供应链金融，涵盖了物流和贸易，这两块对资金上下游有需求，并且容易在实际操作链条中嵌入保理、单据质押、应收账款转让等资产产品。

  不管这样的逻辑会不会过于乐观，但仅就规划考虑，P2P以契合业务的方式搭上上市公司，是一个好现象。

  有例可循的是诺普信参股的农发贷与精达股份控股的精融汇。前者凭借与诺普信的股权关系，可以将诺普信3000多家合作经销商与8000多家零售店盘活为自身的借款人，亦可借助线下网络进行实地贷前尽职调查；更重要的是，农发贷不仅可以给诺普信产业链上下游的农贸商户提供信贷服务，还可以利用农业产业这个具有赊销性质的业务链，开发经营权抵押模式、商户间联保模式等产品。

  精融汇凭借母公司精达股份与华安保险的关系，将平台所有标的投保履约保证保险，项目一旦发生逾期，华安保险将先行给予投资者全额本息赔付（投资者要先行购买该款保险）。不可否认，尽管这只是浅层次的渠道合作，但依旧会笼络大批注重安全的投资人。

  即使不考虑产品与渠道嫁接的问题，往公司治理层面说，被并入上市公司后，P2P的信息披露必定更为充分与优化；再者，退一万步讲，出事了，总会有个硬气点的爹兜底。

  这里说个小细节，尹飞前面参加的圆桌，主题叫“P2P的自律与他律”。银行出身的尹飞说，控制坏贷靠自律就没有用，只能依赖法制。在这里，记者也想说，在“他律”（监管政策）没有正式出台之前，在第三方征信牌照没有正式发挥效应并且与央行征信体系产生共振之前，越来越多的上市公司来收购P2P，从另一个角度看，是促使行业规范化运作的好事。

  此外，更为重要的是，尹飞判断属于草根的P2P今年已经没有机会了。在用户端，比不过互联网巨头，资产端比不上传统金融机构的情况下，今年草根P2P会被淘掉一大批。事实上，这不仅是尹飞一个人的论断，早有其他P2P从业人员跟记者交流过类似观点——对行业来说，上市公司扎堆入股是机遇，但机遇往往也意味着洗牌，格局重塑、座次渐定今年可能真的要来了。