证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 汤亚平

  近期以来，市场对公募基金投资创业板较为关注，媒体纷纷进行了报道。中国证券投资基金业协会合规与风险管理专业委员会向全行业发出倡议：坚持价值投资导向，提高风险控制能力，坚持长线投资、保持专业胜任能力，坚持投资者利益优先，自觉维护市场秩序等。受此影响，周一创业板指低开低走，题材股纷纷大跌，收盘报3704.55点，跌幅4.67%。

  其一，分清主流与支流。投资者应该看到，短期板块调整是支流，大小盘轮动共涨才是主流。用股民自己的话说：“市场活起来了！”这才是主流。

  去年12月蓝筹股出现一波上涨行情，小盘成长股作短线休整。而今年以来，在1月5日至6月5日半年间，创业板指上涨2414点，涨幅达164%，截至6月5日，创业板指报收3885.83点，当日创下历史新高4037.96点。

  上周四以来，市场又开始出现二八风格切换特征，在补涨和改革预期双重利好推升下，权重股强势表现短期可能延续；而小盘股则面临涨幅和分歧较大的双重压力。不过市场风格难以回到去年年底的单边行情当中，中央汇金或将进一步减持四大行，短期有利于银行“混改”，引入民间资本，但长期目标仍不明确。

  从更长的时间跨度看，本轮开始于2012年12月4日的以创业板为代表的小盘股行情，已经如火如荼地进行了两年半，创业板从585点起步，截至上周五最高摸到4037.96点，大约上涨了590%，一直是A股主要指数的领头羊。小盘股经过休整后仍将接过领涨大旗，因为大小盘轮动共涨格局更利于长牛、慢牛要求。

  从培育经济新的增长点看，新经济增长是主流，传统行业升级是支流。国家统计局发布的2014年中国经济“年报”显示，继2013年中国第三产业占比首次超过第二产业后，服务业在中国经济总量的占比2014年进一步提高到48.2%，高于第二产业5.6个百分点。中国经济正加快由工业主导向服务业主导转变。

  其二，莫把开头当过头。发改委关于加快发展生产性服务业指导意见，一共有11个新兴行业，都是现阶段我国产业结构调整升级需要重点发展的领域。具体是研发设计、第三方物流、融资租赁、信息技术服务、节能环保服务、检验检测认证、电子商务、商务咨询、服务外包、售后服务、人力资源服务和品牌建设。这些行业发展，“现在只能说刚刚开头，没有理由认为已经过头”。

  根据深交所2014年年报实证分析报告，2014年至报告发布日，中小板、创业板IPO分别新增45家和91家上市公司，深交所上市公司在新兴产业、中小企业和民营企业群体中的代表性不断增强。可是，与我国新兴产业、中小民营企业上市融资需求比较，这仅仅是万里长征走完了第一步。

  又一个现象已经引起高层关注，2014年共有包括阿里巴巴、京东在内的80余家公司实现了境外上市，融资额达2400亿元，是过去3年中国企业境外上市融资额的总和。目前，中国在海外上市的大型互联网公司，总市值达到了3.1万亿元人民币。业界呼吁，我国中小企业上市亟待降低门槛。实际上，在美国本土有2300万家小企业，每个月还会新增54.3万。他们为什么还吸纳国外企业上市？因为他们相信，一些公司会成为引领经济创新方向的伟大企业。

  从上市公司业绩增长看，虽然有部分泡沫，但并未“过头”。2014年深市上市公司实现营业总收入63115亿元，同比增长8.43%，其中主板、中小板和创业板增长率分别为5.25%、12.09%和25.57%。创业板增长率远高于主板。深交所综合研究所指出，中小板稳步增长助力结构转型，领军企业已成规模；创业板服务新兴产业新经济，凸显创新、成长特征。新兴产业整体发展态势良好，绿色经济、数字经济表现突出。

  从5月已经公布的经济数据观测，经济基本面正在缓慢回升向着A股“高”估值靠拢，虽然增长动能依然较弱，但景气度开始回升。即使经济情况没有好转，“托底思维”将加强对于政策投放的预期，例如发改委近日发布1700亿元环保类PPP项目包，能源互联网行动计划大纲正式确定，这些同样利好A股。